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Crypto Derivatives 15 October 2024

Block Scholes -Bl

Keep up with the latest in crypto market commentary as we share the insights from our institutional research partners.

In this edition, we share the latest crypto derivatives weekly from Block Scholes.

We’ve seen evidence of increasingly positive sentiment in the derivatives markets over the last week. The futures implied yields term structure has inverted, with a dramatic rise at the front end that signals increased demand for near-term long exposure. The perp swap funding rate has remained positive for both BTC and ETH, reflecting bullish sentiment as traders are willing to pay to hold long positions. Additionally, volatility smile skews have grown towards calls, reflecting the increasing appetite for upside exposure that we see in futures. At the same time, while pre-election implied volatility has remained subdued, reflecting relatively stable spot price movements, this positive market sentiment suggests expectations for a continued rise in spot prices that we have not seen in some time.

ATM Implied Volatility, 1-Month Tenor

Fig1 OKX Currency-Combined-1M-ATM-VOL-ETH

BTC Options

Fig2 BTC SVI Vol term structure

BTC SVI ATM Implied Volatility

Fig3 OKX BTC SVI ATM volatility

Volatility has slightly risen at the front end of the term structure, which remains flat post-election.

BTC 25-Delta Risk Reversal

Fig4 OKX BTC SVI PC skew

Smiles have skewed strongly towards calls in the past week across all tenors.

ETH Options

Fig5 ETH SVI Vol term structure

ETH SVI ATM Implied Volatility

Fig6 OKX ETH SVI ATM volatility

Implied volatility levels have moved sideways as a whole, despite fluctuations in volatility for short-tenor options.

ETH 25-Delta Risk Reversal

Fig7 OKX ETH SVI PC skew

ETH’s skews have sharply risen and smiles are exhibiting call-skew across tenors.

Market Composite Volatility Surface

Fig8 okx snap BTC SMILES.moneyness
Fig9 okx snap ETH SMILES.moneyness

Listed Expiry Volatility Smiles

Fig10 BTC BTC-29NOV24 Listed Expiry
Fig11 ETH ETH-29NOV24 Listed Expiry

Constant Maturity Volatility Smiles

Fig12 BTC-SVI Constant Maturity
Fig13 ETH-SVI Constant Maturity

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