Що таке реальні активи (RWA)? Міст між DeFi та TradFi

Чи можуть криптовалюти й їхні революційні технології змінити традиційні фінансові системи? Нещодавно цифровий фонд BlackRock, BUIDL за два тижні залучив $280 мільйонів в активах. Враховуючи такий успіх, можливо, все більше великих учасників ринку на кшталт BlackRock і S&P Global почнуть впроваджувати реальні активи (RWA) і токенізацію цифрових активів.

Реальні активи відкривають безліч можливостей: від колекціонування творів мистецтва до купівлі нерухомості. Як це працює? У цій статті ми розповімо найважливіше про активи реального світу: їхній потенціал, популярні приклади й проблеми, з якими вони можуть зіткнутися на динамічному криптовалютному ринку.

Що таке токенізація RWA?

Реальні активи (RWA) – це матеріальні й нематеріальні активи, від квартир і золота до патентів та акцій. Токенізація RWA – це процес, коли право власності на ці активи подають у вигляді цифрових токенів на блокчейні. При цьому у RWA може бути як один, так і кілька власників. Токенізація RWA позбавляє труднощів із документами й обмеженою ліквідністю при купівлі та продажу цих активів на блокчейні.

TradFi порівняно з DeFi

Перш ніж зануритися в RWA й токенізацію цифрових активів, необхідно розібратися у відмінностях між децентралізованими фінансами (DeFi) і традиційними фінансами (TradFi). Це допоможе зрозуміти, як RWA у криптовалютному просторі можуть закрити прогалину між цими сферами. TradFi – це стандартна система керування грошима, до якої входять банки, фондові біржі та хедж-фонди. TradFi існує досить давно і здається звичною, але має свої недоліки: низька швидкість, високі комісії та обмеження для тих, у кого немає доступу до банківських послуг.

DeFi – це інноваційна фінансова система, побудована на блокчейні. Її створили для формування більш відкритої, прозорої й доступної фінансової екосистеми. Проте DeFi складно залучати нових користувачів, оскільки спочатку їм необхідно розібратися в незвичній технології.

Тут допоможе токенізація RWA. Перетворюючи RWA на токени, можна використовувати сильні сторони TradFi та DeFi: застосовувати знайомі й безпечні реальні активи в інноваційному та доступному світі DeFi. У наступних розділах ми розглянемо, як токенізація RWA у криптовалютному просторі поєднує ці системи, підвищуючи інклюзивність та ефективність фінансів.

Як працює токенізація RWA?

Процес токенізації RWA зазвичай передбачає кілька кроків.

• Підбір. Токенізація RWA починається з того, що вибирається актив для токенізації. Це може бути будь-що: від нерухомості до інтелектуальної власності.

• Оцінка. Далі кваліфікований спеціаліст визначить вартість RWA, щоб ціна токенів була справедливою.

• Юридичне оформлення. Після відповідної оцінки необхідно оформити процес токенізації у документі, де будуть описані умови випуску токенів, а також керування й торгівлі ними.

• Платформа токенізації. Після оформлення документів важливо вибрати безпечну платформу токенізації, яка конвертує завантажений RWA у цифрові токени.

• Відповідність нормативним вимогам. Токен RWA повинен дотримуватись приписів щодо боротьби з відмиванням і процедури «знайомство з клієнтом», щоб гарантувати високу прозорість і безпеку.

• Вторинні ринки. Щоб розширити аудиторію RWA, токени виставляють на ринку DeFi, де інвестори можуть їх купувати й продавати.

Потенціал токенізації цифрових активів і додавання RWA на блокчейн

Завдяки токенізації цифрових активів права власності на RWA легко конвертуються у цифрові токени на блокчейні. Ці токени діють як цифрові сертифікати, що надійно представляють частину базового активу. У токенізації RWA є кілька потенційних переваг:

• Часткове володіння. Раніше для купівлі й володіння нерухомості вартістю мільйони доларів необхідно було сплатити повну суму. Токенізація ж дозволяє володіти частиною базового активу за набагато нижчою ціною.

• Підвищення ліквідності. Продаж нерухомості чи творів мистецтва часто займає кілька місяців через неліквідність самого активу. Проте токенами RWA можна легко торгувати на ринках DeFi, збільшуючи ліквідність як для покупців, так і для продавців.

• Спрощення транзакцій Гори документів залишились у минулому. Технологія блокчейну дозволяє проводити безпечні й прозорі транзакції, а також знижує витрати та затримки.

Застосування RWA у DeFi

У DeFi постійно з'являються нові можливості та фінансові інструменти. Токени RWA також стали ефективним інструментом в екосистемі DeFi, особливо у вигляді токенізованих індексних фондів нерухомості та казначейських облігацій. Розглянемо кілька способів застосування таких активів:

• Позика й кредитування за допомогою RWA. Токенізовану нерухомість та інші реальні активи можна використовувати як забезпечення для позики в DeFi. Хоча відсоткові ставки можуть відрізнятися залежно від протоколу DeFi та ринкових умов, за рахунок застосування RWA як забезпечення вони можуть бути нижчими, ніж у традиційних банків.

• Підвищення диверсифікації. DeFi дозволяє створювати нові продукти на основі RWA. Криптовалютні трейдери можуть додати до свого портфеля не тільки торгові пари, але й частини різних RWA, щоб знизити ризики за рахунок диверсифікації.

• Розширення доступу до традиційних неліквідних активів. Токенізація RWA усуває бар'єри для доступу до традиційних неліквідних активів, таких як предмети мистецтва або комерційна власність.

Інтерес до RWA та токенізації цифрових активів

Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк вірить у довгостроковий успіх BTC, що явно вказує на все більший інтерес компанії до криптовалют. Нещодавно BlackRock запустила токенізований фонд BUIDL, що стало важливою подією для всієї криптовалютної галузі. За допомогою BUIDL компанія BlackRock вийшла на ринок токенізованих RWA і надала користувачам пасивний дохід через фонд, забезпечений активами, такими як казначейські облігації США. Він має унікальну структуру: 100% коштів перебувають у високозахищених активах, а дохід нараховується власникам токенів щодня. Такий підхід підвищує привабливість криптовалют для ширшої аудиторії, оскільки токенізація дозволяє володіти активом частково. За рахунок цього звичайним користувачам простіше брати участь у BUIDL, ніж у його аналогу на ринку TradFi.

При цьому BlackRock – це лише один приклад. Інші приклади, як-от токенізоване золото HSBC та облігації Siemens у розмірі $64 мільйона показують, що організації активно вивчають потенціал токенізації RWA. Цей зростаючий інтерес обумовлений згаданими вище потенційними перевагами токенізації RWA.

Провідні криптопроєкти з токенізацією RWA

1. Maker (MKR)

Maker – один із найбільших протоколів у просторі DeFi з популярним стейблкоіном DAI, який також рухається у бік RWA. Він має величезний портфель RWA на мільярди доларів і диверсифікує забезпечення DAI, гарантуючи дохід для протоколу MakerDAO. Цей портфель містить казначейські облігації США та стейблкоїни USDC, які приносять прибуток завдяки Coinbase Prime. Наразі портфель RWA на $2,34 мільярда становить близько 80% річного доходу MakerDAO. Успіх таких вкладень підтверджує, що RWA може стабільно постачати дохід у рамках DeFi-протоколів.

Великий портфель RWA в MakerDAO є яскравим прикладом вигідної співпраці DeFi та TradFi. Стратегічний підхід до залучення RWA зміцнює стабільність стейблкоїна MakerDAO та генерує регулярний дохід, а також підвищує стабільність та стійкість екосистеми DeFi.

Щоб дізнатися більше про те, як MKR робить внесок в екосистему MakerDAO за допомогою механізмів управління та стабільності, ознайомтеся з посібником Що таке Maker?

2. Aave (AAVE)

Aave – це ще один відомий протокол кредитування DeFi, який активно розкриває потенціал RWA. Проєкт співпрацює з такими компаніями, як Centrifuge, щоб інтегрувати токенізований RWA у свої кредитні пули. Це досягається шляхом позик на основі криптовалют, де як забезпечення використовують різні RWA – від нерухомості до рахунків. Після токенізації компанії можуть брати криптовалютні позики під заставу RWA й використовувати можливості DeFi за рахунок цієї нової ліквідності. Загалом такий процес значно розширює можливості позик і кредитування в екосистемі Aave, які вигідні як для позичальників, так і кредиторів. Багато хто очікує, що Aave та інші протоколи кредитування DeFi відіграють важливу роль у розширенні фінансових продуктів на основі RWA. Така інтеграція також може залучити нових користувачів до платформи Aave та підвищити ліквідність у її екосистемі.

Дізнайтеся більше про AAVE в нашому посібнику з Aave, де описано особливості децентралізованого протоколу позик та кредитування.

3. Goldfinch (GFI)

На відміну від більшості протоколів DeFi, що вимагають застави криптовалютою,Goldfinch спеціалізується на незабезпечених позиках. Для цього він укладає партнерства із творцями реальних активів, які оцінюють позичальників та їхні RWA. При цьому RWA функціонує як заставне майно поза блокчейном, яке дозволяє фізичним особам забезпечувати ці позики за допомогою USDC через пули ліквідності з коригуванням ризиків на Goldfinch. По суті, позичальники отримують доступ до фінансування, не блокуючи криптовалюту, а кредитори отримують дохід від позик, забезпечених RWA. Такий унікальний підхід розмиває межі між DeFi і традиційними незабезпеченими позиками з простору TradFi.

Goldfinch допомагає позичальникам, кредиторам і всій екосистемі DeFi за рахунок розширення доступу до фінансових позик, що призводить до диверсифікації й можливості масового застосування. Це може бути особливо корисно для цільової аудиторії Goldfinch: компаній на ринках, що виникають, яким потрібен доступ до ліквідності. Завдяки мільйонам активних кредитів і постійному потоку доходу, який мало залежить від ринкових умов, Goldfinch займає свою нішу у сфері DeFi і задовольняє кредитні потреби компаній у регіонах, де традиційні аналоги просто недоступні.

Бажаєте дізнатися більше про цей протокол DeFi? Ознайомтеся з нашими посібником із Goldfinch, щоб розібратися в цій інклюзивній моделі незабезпечених криптопозик.

Потенційні проблеми RWA

Хоча RWA і DeFi мають великий потенціал, на шляху до масової токенізації активів і RWA стоять деякі проблеми.

Нормативно-правове середовище

Хоча великі компанії на кшталт BlackRock активно поринають у сферу RWA, нормативно-правове середовище для RWA та токенізації активів ще не визначено. Оскільки правила для цих нових фінансових інструментів усе ще перебувають у розробці по всьому світу, їхнє зростання може сповільнитися, адже рано чи пізно компаніям доведеться адаптуватися до вимог.

Щоб розкрити потенціал токенізації активів, важливо знайти правильний баланс між підтримкою інновацій і захистом тих, хто зацікавлений у RWA.

Побоювання через централізацію

Хоча багато хто схвалює досягнення в токенізації активів і RWA, дехто турбується через недостатню децентралізацію в процесі андеррайтингу й визначення кредитів для криптопозик із забезпеченням у RWA. Наразі платоспроможність позичальників часто визначають централізовані організації, тобто традиційні фінансові установи чи спеціалізовані фірми. Це може обмежити потенціал справді децентралізованого кредитування в екосистемі DeFi.

Нестача ліквідності RWA

RWA відрізняються реальною цінністю, але вони мають не так багато ліквідності в просторі DeFi. Багато RWA, такі як нерухомість чи рахунки, за своєю природою неліквідні на традиційних ринках. На жаль, токенізація цифрових активів не може це повністю виправити. Торгувати такими токенізованими активами може бути непросто через нестачу активних покупців і продавців. При цьому ринок RWA тільки зароджується й може бути розділений за різними токенізованими активами на різних платформах. Відсутність центрального ринку для всіх RWA ще більше знижує загальну ліквідність.

Висновок і наступні кроки

На світ фінансів чекають значні зміни, викликані інноваціями у сфері RWA та токенізації цифрових активів. Якщо все більше традиційних організацій на кшталт BlackRock використовуватиме потенціал токенізації RWA, пробіл між традиційними системами TradFi і DeFi може зникнути.

MakerDAO, Aave та інші протоколи DeFi вже використовують RWA для диверсифікації своїх пропозицій і створення нових фінансових продуктів. Подальші інновації можуть спричинити повсюдне прийняття токенізації RWA. Наприклад, з'явиться часткове володіння RWA і підвищиться ліквідність традиційно неліквідних активів.

Незважаючи на питання щодо централізації та неліквідності, токенізацію RWA чекає велике майбутнє: багато хто очікує, що RWA зробить фінансову сферу більш інклюзивною, ефективною й доступною для всіх.

Поширені запитання про токенізацію цифрових активів і RWA

Що таке токенізація цифрових активів?

Токенізація цифрових активів – це процес конвертації прав власності на реальний актив у цифровий токен на блокчейні. Потім ці токени можна легко продавати, купувати, зберігати й відстежувати в безпечній і прозорій мережі.

Що таке реальні активи?

Реальні активи (RWA) – це будь-які матеріальні та нематеріальні активи, які існують у реальному світі. До них можна віднести нерухомість, витвори мистецтва, товари, рахунки, інтелектуальну власність і багато іншого.

Навіщо токенізувати реальні активи?

У токенізації RWA є свої переваги, від дробового володіння до підвищення ліквідності. Загалом такий підхід підвищує доступність активів для широкої аудиторії та спрощує транзакції у рамках фінансової системи.

Як токенізувати RWA?

Є різні способи токенізації RWA. До найбільш поширених відносять ончейн-токенізацію, де базовий актив представлений у блокчейні безпосередньо, і офчейн-токенізацію, де права власності записуються в цифровий реєстр поза блокчейном, а самі токени залишаються в блокчейні.

Чи є токенізація RWA майбутнім фінансової сфери?

Токенізація RWA може докорінно змінити володіння, торгівлю і керування активами. Хоча у цій сфері ще потрібно подолати певні труднощі, такий інструмент значно підвищить ефективність, прозорість і доступність.