Chia竖起“绿色、合规”大旗，市场会买账吗？

近段时间企业级硬盘价格飙升，据了解，未涨价前，普通6T、8T、16T企业级硬盘的售价分别在820元、1249元和3300元左右。截至4月22日，京东平台显示西部数据6T企业级硬盘1699元起售，8T企业级硬盘为2999元，16T则为5999元，价格平均上涨了1倍。

短时内硬盘价格的大幅上涨被指与热门项目Chia主网上线并开启挖矿有关。与使用算力挖矿的加密资产不同，Chia利用硬盘上的闲置磁盘空间来挖矿（注：Chia用“farming”来指代“挖矿”一词）。

作为创立于2017年的项目，Chia倡导的理念是环保加密货币，希望通过其提出的时空证明机制（Proof of Space and Time），在确保安全的情况下降低能耗，从而实现“绿色挖矿”。Chia在白皮书中就表明了要走“拥抱监管、寻求上市”的合规路径，旨在成为全球支付结算网络系统，实现企业尤其是金融机构在链上的大规模应用拓展。

再佐以明星团队，原BitTorrent创始人Bram Cohen领衔，和a16z、Greylock等知名机构投资的光环加持，Chia主网甫一推出，便反响热烈。虽然它还未上线任何交易所，但已经引起了极大的关注，本文也将借此机会探讨Chia的项目特色、收益前景等关键问题。

“绿色比特币”

官方资料显示，Chia创立于2017年8月，旨在开发一个能够优化区块链和智能交易的平台。Chia使用全新的共识——时空证明机制，用户可通过贡献闲置硬盘空间进行挖矿，相较于比特币挖矿需要消耗大量的电力和专业设备，Chia被认为是一种更加绿色、环保的加密项目。

在Chia创始人Bram Cohen看来，中本聪构建比特币共识机制的理念是对的，但由于巨头掌控了绝大部分的算力，不仅在相当程度上降低了去中心化程度，还造成了巨大的资源浪费。因此Chia的时空证明机制，能在确保安全的情况下实现低能耗挖矿。为了进一步体现环保理念，Chia的系统设计中，“挖矿”由“种植（farming）”代替。

时空证明机制由空间证明和时间证明两部分组成。空间证明可以视为一种“证明你在硬盘驱动器上未使用某些存储”的方式。用户可以通过安装软件，将硬盘上未使用的空间绘制（plot）出来，软件会生成并将磁盘上的密码数字集合存储成地块，这些用户被成为“农民（farmer）”。与矿工不同，当一个新的区块在Chia区块链上广播时，农民会扫描他们的地块，看是否有一个与前一个区块衍生的新挑战号接近的数字。时间证明由一个可验证延迟函数（VDF）来实现，它需要一定的时间来计算，但验证速度非常快。VDF 的关键思想是它需要顺序计算，因此拥有许多并行机器或 CPU/GPU/ASIC（如在工作证明挖掘中)不会产生效益，可最大程度减少电力浪费。

为了进行Chia挖矿，首先农民需创建一个或多个图，这些图占用硬盘驱动器空间的文件，这个过程被称为P盘。创建图需要时间和CPU，创建的图越大、越多，算力就越大，也就意味着更容易出块。简单理解，Chia要求农民在挖矿前需将闲置硬盘空间进行绘制，然后农民在已经绘制好的P盘文件中寻找爆块的最优解，因此P盘文件的总容量占全网总容量越高，就越容易爆块，对应的挖矿收益也就越高。

谋求合规、拥抱监管

由于目标是成为全球支付结算网络系统，满足主权国家、金融机构、大型企业的需求，因此除了绿色环保外，为了加强Chia业务在政府、金融机构和企业中的可信度和监管确定性。谋求合规并上市也是Chia实现这一路径的方式，因此Chia代币并未进行过私募或公募操作。Chia网络将使用其原生加密货币运营支付结算系统，代号为XCH。XCH被视为是一种有用的付款工具，而非投资机会，因此早期投资机构获得的是Chia公司的股权，并不持有XCH。

关于XCH的分配，白皮书中提到为了致敬中本聪，创始团队将战略储备2100万枚XCH，即预挖2100万枚。初始每10分钟释放64个XCH，挖矿产出每3年减半一次，减到每10分钟产出4个XCH（第13年）后保持不变。

Chia主网已于2021年3月19日下午4时（UTC）启动，上线前六周只能挖矿不能转账，旨在完成初始代币分发，转账功能最快将于北京时间5月3日开启，届时市场上将有40.6万枚XCH流通。

上图可知，需挖矿22年，挖出的XCH才会与官方一开始预留的2100万枚储备金一致，因此，市场上对于官方掌控的储备金尤其关注。根据Chia白皮书披露信息可以确定以下关键信息：

• 公司不会出售储备金，也不会签订任何期货合同允许或要求本公司以后将XCH转让给第三方；
• Chia的投资者投的是股权，不持有 XCH 代币，但如果公司未能在主网启动之日起三年内完成上市，或者上市后总市值在30天低于实际持有XCH数量价值的 65%，投资者有权按照当时XCH的市场价格赎回其投资金额，但投资者只能收回当时其初始投资额度的市场价值，不会获得任何收益；
• Chia不会发放XCH给本公司的雇员、相当于雇员的独立承包商、高级职员或董事；
• 战略储备金的动用由董事会投票决定。需要同时获得大多数董事的同意，以及大多数独立董事的同意。当前董事会有三位成员，包括一位外部独立董事。董事会正在寻求引入其他两位外部独立董事，这意味着未来储备金的使用需要2名外部独立董事的同意；
• 任何战略储备金使用规则的变更会至少提前90天公布给公众；
• 在公司提交上市申请前不会用持有的 Chia 进行股票回购、分红、对外投资等行为；

Chia对于自己的定位是软件服务公司，通过提供软件服务和技术支持来获得收入，即公司的操作系统产品是开源且免费的，但如果针对行业用户进行复杂的商业产品定制，则需收取服务和支持费用。Chia上市的目的有三：

首先，提高自身公信力。上市能够有效提升B端客户的信息，并借此推广Chia在传统世界的应用。采用传统公司的治理方式，也能对公司的财务透明性，包括战略储备金的使用和管理上加以限制和监督，给二级市场XCH的持有者以信心；

其次，上市的Chia股票承担了ETF的作用。随着XCH的涨跌，买入这支股票一定程度上就是买入了一定份额的XCH代币，为传统用户投资XCH提供了入场通道，也增加了Chia的用户体量；

最后，充当价格稳定器的作用。Chia未来会形成两个价格，加密货币交易平台的XCH价格和上市公司的股票价格，这两个价格会产生关联，当二者出现偏离，套利者便会开始套利，起到了降低价格波动作用，而这与Chia充当全球支付结算网络系统的愿景不谋而合。

为了保证商业化应用和可定制性，Chia独立开发了新型编程语言Chialisp。Chia团队表示，Chialisp语言安全、简洁，能更好的构建智能合约交易，是专为满足银行业、支付、金融应用和需求设计的。当前支持的智能合约交易包括原子交换、授权收款人、可恢复的钱包、多重签名钱包和限价钱包。

XCH上线在即，短期价格或面临较大波动

Chia的明星团队，背后的投资机构以及主打的绿色、合规概念是其最大的优势。近期硬盘遭哄抢，价格抬升也可以看出该项目的火爆程度，因此不出意外，随着Chia转账功能的开启，XCH将在5月登录各大交易平台。由于官方明确了储备金的动用是十分谨慎且大型机构手头不持有XCH，因此市场暂不存在抛压风险，有也仅是前期矿工们为回笼一定资金而卖出的部分XCH，因此XCH存在大幅波动的可能。截至4月22日，XCH的场外报价为120 USDT。不过，面对Chia的火爆现象，也有不少人出来提示其面临的风险。

首先，Chia提出了“绿色”的概念，无需大量耗电，但是它对于硬盘的损耗很大，尤其是固态硬盘。我们前面提到过要进行Chia挖矿，需要农民在挖矿前创建图，这一过程被成为P盘。由于P盘需要长时间的持续高速读写，对于速度有要求就得使用固态硬盘，而固态硬盘是和数据量挂钩的，一个固态硬盘估计至多使用3个月时间便需要更换了。当然，固态硬盘只是P盘过程中用于缓存的，最终生成的P盘文件需要硬盘空间一直存储，而这就需要大容量的机械硬盘了。因此，如果Chia网络盛行，必定会招致“浪费”和“哄抬硬盘价格”的批评。再加上人们的趋利性，如果挖矿XCH收益颇丰，那么出现像ASIC矿场这样规模化的Chia矿场也是迟早的事情，尤其是此次硬盘采购已经看到了大户们的囤积情况，那么我们对于Chia“去中心化”的愿景的实现也需打个问号。

其次，由于项目热度较高，Chia上线交易所时可能会达到一个较高的价格，但价格是否具有持续性暂未可知。由于Chia的挖矿模型较为简单，主要应用也是支付与交易，因此XCH的价格将直接影响矿工的收益，一旦价格下跌，很有可能出现算力过剩的现象。

第三，Chia的愿景过于宏大，股币双架构的形式实现起来难度非常大。另外，它的定位是to B，虽然企业级应用的市场相较于直接面向C端，蛋糕要大得多，但前期的支出和投入也更加昂贵和耗时，上一个提出同样愿景的是EOS，目前似乎没有太大的起色。而Chia承诺投资人3年内若不能成功上市或即使上市达不到预期，投资人可赎回一定数量的XCH，但具体赎回规则未明确披露，因此市场在3年内会存在一个较大的抛压预期。 综合来看，Chia提出的环保、绿色的挖矿理念，以及拥抱监管、追求合规的路径符合主流化发展，其渴望成为全球支付结算网络系统的愿景也将推动创始团队为此而不懈努力。股币双架构的设想大胆，一旦落地，将打通区块链和传统领域，并为圈内项目拓展起到样本作用。但考虑到它的设想尚未落地，短时内市场fomo情绪较高，进场人数激增，竞争激烈，且硬盘价格的上涨也增加了投入的成本，因此需理性对待，充分考虑投资风险后再做决定。