09 | 合約是把雙刃劍

上節課，我們講了主要的技術指標和使用方法，本節課我們將介紹合約。提起合約，很多人將其視爲洪水猛獸，對介紹合約的博主口誅筆伐。其實大可不必，合約只是一個工具，投資者纔是使用工具的人，刀劍很鋒利，能傷人也能自衛。

如果把現貨比做棍棒刀劍，合約就是機槍大炮，都是工具。用得好，可以極大的提高資金利用率和盈利能力，用不好，就會承受更大的傷害。所以在使用之前，要對工具有詳細的認識和了解，瞭解合約的設計原理、特徵、風險點、優缺點以及適用場景等各方面因素，並進行模擬訓練，熟悉流程，才能進入真金白銀的實操階段。

但是現實是，很多投資者對產品完全不瞭解，直接就實盤操作，偶爾盈利絕大部分時候虧損，然後就懷疑工具不好用，極力抹黑，這種情況完全是咎由自取。你見到一個沒有開過飛機的人，拿着操作手冊，就能開飛機的嗎？還要用自己辛苦積累的財富做籌碼，如此冒失的行徑，只有毀滅一條路。學習基礎知識和模擬練習，是非常必要的，要對自己的資金負責。

合約可以分爲，槓桿、永續、交割和期權，在幫助中心–常見問題中，可以查看相關產品的系列文檔，本文不過多講解產品的基本特徵，只綜合論述其特點、風險和操作思路。

1、槓桿的威力

合約、槓桿、期權都是金融衍生品，可以使用槓桿，能極大提升資金利用率，但是風險也同時放大。

以1000美元交易ETHUSDT爲例（不考慮其他費用）：

現貨交易和合約交易對比，ETH價格是1000美元，在賬戶同樣只有1000美元時，現貨只能買入1個ETH，合約使用5倍槓桿時，可以買入5個ETH；當價格上漲10%時，現貨盈利100美元，而合約可以盈利500美元，盈利能力大幅提升，資金利用效率大幅提升；但是當價格下跌10%時，現貨虧損100美元，而合約虧損500美元，風險也同時放大5倍。所以使用槓桿時，一定要慎重。

2、瞭解真實槓桿，倉位管理很重要

只要使用槓桿，就有爆倉的風險，即使2倍槓桿全倉交易，也有一天內爆倉的可能。即使比特幣，在極端行情下，也可能一天腰斬，比如312時，比特幣直接總8000美元跌至3800美元，2倍槓桿全倉也會被強平。

在不考慮手續費等其他成本的時候，一般全倉交易時，爆倉是價格反向波動幅度爲：

爆倉價格距離開倉時反向波動幅度= 1/槓桿倍數*100%

如果開5倍槓桿，價格距開倉價格反向波動20%就會爆倉；開10倍槓桿，反向波動10%就會爆倉；開100倍槓桿，反向波動1%就會爆倉。所以真實槓桿倍數一定要控制在安全範圍內。

什麼是真實槓桿倍數？

有很多交易者，會參考一些知名KOL的操作，看到別人用100倍槓桿，自己也適用100倍槓桿，結果別人波動5%還能加倉，但是自己波動不到1%就爆掉了，這就是沒有理解槓桿的真正含義。

真實槓桿倍數可以參考，持倉倉位價值/全部可用保證金。

比如全倉交易時，使用名義上100倍槓桿，但是隻開了1%的倉位，持倉價值和全部保證金相當，就相當於沒有使用槓桿。所以使用的名義槓桿倍數不重要，重要的是倉位大小，就是真實槓桿比例是多少。

一般如何確定自己下多大的倉位合適呢？可以參考凱利公式，這裏暫不展開論述。

3、杜絕主觀交易，使用交易系統

主觀交易是交易進階路上的一個攔路虎，主觀交易，投資者根據自身經驗、市場情緒、短期觀察而開平倉，進出場規則不固定，無法有效統計盈虧根源，因此無法真正提高交易技巧。很多投資者，可能十幾年還在原地踏步。

交易系統有確定性的進出場條件，交易的一致性非常重要。

這也是我們最後一節《搭建交易系統》要詳細講解的內容。

4、止損很重要，截斷虧損讓利潤奔跑

投資者要認識到，完美的交易不存在，用了槓桿就要了解止損的重要性。如果不設置止損，相當於無限放大了風險，特別是在有槓桿的市場，爆倉是非常容易的。很多投資者喜歡扛單，很多時候也能把虧損單變成盈利單，可是一旦遇到大行情或黑天鵝，不帶止損，可能讓賬戶瞬間歸零，這種痛苦會讓人永生難忘。

投資者必須要有認錯的能力，就是截斷虧損，又要有能夠堅持正確方向的勇氣，讓利潤奔跑。

止損並不是盲目止損，止損規則很重要，要在交易系統中配合其他要素，有規則地止損。而且止損能幫助我們確定倉位大小，比如如果使用每次固定金額的資金管理方式，倉位大小=止損金額/止損空間。

止損的方法有很多，常見的有：

1）壓力位支撐位止損

可以使用本級別及更大級別的支撐壓力位置作爲止損。

2）暴漲暴跌後的高點/低點止損

暴漲暴跌後的高點低點，往往是一段時間後的階段性頂部和底部。

3）收盤價和均線對比止損

一般在均線的交易系統裏，可以用收盤價和均線的關係來止損。

4）跟蹤止損。

進場後先設置一個原始止損，倉位產生一定的浮盈後，跟隨盈利調整止損，保護本金和浮盈。

5、進出場位置要慎重設置

不是方向判斷對就能盈利，如果使用10倍槓桿做多，如果行情先回調15%後上漲100%，倉位先止損或者強平了，後面的漲幅再大也沒有意義了。一個好的開倉是交易成功的一半，在交易系統規則下，儘量滿足：合理止損要小和潛在盈利要大。本質是盈虧比要足夠大。

大部分交易，真正的關鍵在於何時出場，而非進場。出場決定了單子是獲利或是虧損，以及獲利或虧損了多少。而且在交易前，你必須知道出現哪種情況，必須出場。比如你的使用雙均線交易系統，出現死叉就是出場的條件，而且要堅決執行。如果不清楚出場條件，最好不要開倉。

但是投資者往往花費大量時間在進場策略上，而不是出場條件，這是投資者的誤區，需要提升的地方。

6、新人要大量模擬交易，先短週期後長週期

對於新人來說，大量的交易練習非常必要，不能拿真金白銀交學費，而且最好先用短週期，如小時圖、15分鐘圖，大量練習，只有足夠多的練習，才能快速積累經驗。

模擬交易並不是盲目的頻繁交易，模擬交易要有目的性。

1）熟悉交易規則，交易資產的波動特徵；2）模擬中建立自己的交易系統，認識自己，選擇指導思想和進出場規則；3）練習正確的交易心態；4）發現虧損的原因，個人最常犯的錯誤，如何改正；5）覆盤，調整交易系統規則和參數，反思。

在模擬階段，重點觀察交易狀態、認識自己的交易習慣，選擇合適的交易系統、選擇不同的交易週期，參數設置、盈利能力，以及交易時的心態等，而不是看盈虧結果。在初期實盤交易的時候，也應多關注過程，而非短期結果。正確的指導思想、交易系統、訓練體系，要比短期的盈利更重要。

合約是把雙刃劍，關鍵在於使用的人，但是合約畢竟有非常大的風險，對於很多投資者來說，資金全部用於合約，則風險太大，全部用於現貨，資金利用率又太低，或者全部使用現貨時，該如何配置BTC、ETH等主流幣和山寨幣的資金配置呢？請看下節課程《資產配置和風險管理是制勝關鍵》。