拜登6万亿财年预算，美元疲软、黄金走高，比特币将如何表现？

当地时间5月28日，美国总统拜登向国会提交了总额高达6万亿美元的2022财年预算，申请在基础设施、教育、应对气候变化等领域大笔投入，使用期为2021年10月1日至2022年9月30日。受此影响，美股三大指数集体收涨，且周涨幅录得为正，道指涨0.19%，当周累涨0.94%，纳指涨0.09%，当周累涨2.06%，标普500指数涨0.08%，当周累涨1.17%。基于庞大财政预算或是通胀预期提升，现货黄金再次突破1900美元，周涨幅为1.19%。

比特币在经历周线级别连续两周收跌，尤其是“5·19”当周录得周跌幅30.17%，创下自去年“3·12”以来的最大周跌幅后，上周市场出现小幅反弹，累涨6.51%，收于35488美元。

市场认为，1700多页的预算报告展现出了拜登政府的雄心，旨在利用政府权力提振美国经济，继续加强并巩固美国的国际竞争力，但该预算报告高赤字、高税收的特点也遭到了不少人士的强烈反对，他们认为6万亿美元的“撒钱”计划无疑将推升全球通胀，而且在拜登提交预算的同一日，美国4月个人消费支出物价指数（PCE）同比上升3.6%，较前值2.3%大幅提高，创2008年以来最快增速，远高于美联储的官方通胀目标2%，而此前美国4月消费者物价指数（CPI）同比升4.2%，增速创2008年9月来新高，4月CPI环比上涨0.8%，也创下了近10年来新高，通胀预期升温。

拜登称经济需进一步刺激，但美国通胀在走高

美国当地时间5月28日，拜登提交了任期内首份预算提案，申请支出6万亿美元的新财年预算。据悉，此次6万亿美元的预算支出，约1.52万亿美元为可自由支配支出，其余为社会安全、医疗保障等领域的法定支出，此次预算也包括了拜登的此前提出的两项标志性提案，“就业计划”和“家庭计划”。

6万亿美元的预算案使美国联邦政府支出达到了二战以来的最高水平，同时未来十年赤字将超过1.3万亿美元。为了填补资金空缺，拜登计划通过提高对企业和高收入者的税收来减少赤字。政府官员称，未来15年中，税收的增加将完全抵消该计划带来的赤字影响。需要一提的是，到2024年，债务占经济的比重将达到美国历史上的最高水平，超过二战时期水平，并且债务会在接下来的几年里继续上升，到2031年将达到GDP的117%。

有消息指出，虽然在全球疫情的背景下，接踵而至的大规模经济刺激计划已经为美国带来了很大的财政压力，另外美国本身就面临财政赤字高企的弊病，但拜登政府此举是将重点变为控制政府债务的利息支付，而不是在未来十年消除赤字。尽管总债务将上升到有史以来的最高水平，但他们预计未来十年净利息成本将徘徊在GDP的2%左右，这被视为是一个审慎的门槛。

美国财政部长耶伦认为，从财政角度来看，拜登的预算方案是一个负责任的计划，衡量的标准在于政府举债所产生的利息在整体经济中所占的比重，显然这份预算尚未超过美国的财力范围。耶伦表示，拜登的这份预算在增加经济的供应能力和不造成通胀的情况下，将推动未来几年实现更快增长。

当然，在支持者摇旗呐喊的时候，反对派的声浪也在加强。部分共和党人指责拜登花钱多且快，这一做法将加剧通胀风险。参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔对该计划大加嘲讽，称“拜登总统的提案将使美国家庭淹没在债务、赤字和通货膨胀之中”，并警告民主党人“应抛弃社会主义白日梦和一意孤行的党派偏见”。印第安纳州参议员迈克·布劳恩称，这个计划太疯狂了，令人难以置信。美国前财政部长劳伦斯·萨默斯也发出警告，美国目前激进的财政政策，将使美国承担严重的通胀风险。考虑到当前无论是民主党党内还是民主党与共和党之间都存在分歧，这份预算的通过存在一定困难。

拜登向国会提交财年预算的同一天，美国商务部当日公布的最新数据显示，4月PCE物价指数同比上升3.6%，超预期升3.5%，较前值2.3%大幅提高，创2008年以来最快增速，而在剔除掉波动较大的食物和能源价格后，核心PCE物价指数同比升3.1%，较前值1.8%大幅提高，创1992年来最高。需要指出的是，核心PCE是衡量美国通胀水平的关键指标。而此前公布的4月无论是整体CPI还是核心CPI，涨幅都超出市场预期，引发了市场对于美联储提前收紧货币政策的担忧。

美元疲软、黄金上涨，比特币还会大跌吗？

今年4月以来，美元指数持续走弱，Tradingview数据显示，5月25日DXY最低跌至89.535，现回升至90.091。美元走弱明显是受到货币供给和预算赤字等基本因素的影响。接下来，如果拜登6万亿财政支出预算通过，直接的影响就是美元进一步贬值。

受通胀预期抬升和拜登6万亿美元预算案公布，再加上东南亚疫情恶化，印度、菲律宾、尼泊尔、泰国、马来西亚等接连沦陷，也令部分避险资金进入黄金市场，对金价形成了有力支撑。现货黄金在3月触及年内最低价1676.91美元后，开启上涨模式，截至完稿，暂报1905.69美元，上涨了17.22%，近3个月涨幅为9.64%。

黄金大涨的同时，被誉为“数字黄金”的比特币，近3个月的表现却略显不佳。欧易OKX行情显示，比特币近3个月下跌了35.97%。

市场观点认为，这是由于比特币此前涨幅过大，价格已处于高位，普通投资者或投机者难以继续追涨，市场将进入震荡期，直至新共识的达成。

欧易OKX投研分析，本周末比特币先反弹至37300附近阻力后承压回落，价格下行至33500附近后企稳反弹，但周日反弹高点仅触及36500一线阻力后便再次回撤，截至目前短线走势未能出现止跌迹象，并有二次测试33500前底的趋势。比特币市场情绪由于反弹始终未能符合预期导致看涨热情迟迟难以复苏，而这也反映在近期持续低迷的成交量上，部分机构和大户们逐步套现并将资金转移至其他被低估的资产上，而本来就怀有恐慌情绪的散户也无做多意向，在40000美元大关久攻不破之际，大多头寸只能选择抛售离场，进一步打压了币价，随着走势有再次探底的可能性，这意味着29000甚至30000附近将存在强烈的抄底预期，因此在下跌未伴随连续放量的前提下，止跌于前底并开启反弹的概率是偏高的。

本来市场担心的是，高通胀数据下，美联储或将调整货币政策，而市场一旦面临流动性收紧，得益于美元放水的加密市场也将面临收缩，不过从短期来看，宽松政策仍将维持不变，原因有三。

首先货币政策的转变是基于综合判断的，除了通胀、GDP外，还要考虑就业数据。美国4月非农数据远低于前值和预期，4月失业率升至6.1%，非农新增就业人数26.6万，低于3月的77万人，只达到市场预期的四分之一，就业缺口超820万人；其次，美联储加息是一个漫长的过程，并且在真正加息前还会向市场释放多次信号，直到认为市场已经有了充分的准备，用他们的说法是“管理市场预期”。美联储在加息前会有讨论和缩减购债，只有开始缩减购债，或是缩减的时间表确定后才会明显压制各类资产价格；最后，美联储曾预期通胀将长时间保持在高水平上，他们近期的措辞如通胀是暂时的，更注重保持支撑经济复苏的政策，直至就业恢复走上正轨，因此单一月份数据的变化不太会动摇他们的立场，市场还需密切关注接下来的通胀及就业数据走势，如果持续数月走强，美联储或将开始考虑调整货币政策。

在宽松政策依旧持续的当下，比特币也很难持续长期的阴跌行情，反弹是大势所趋。上周一，桥水基金的创始人达里奥称，美元正在贬值，从而创造了使比特币更具吸引力的环境，他在5月6日接受采访时宣布自己有一些比特币。在通货膨胀的情况下，达里奥表示“就个人而言，我宁愿持有比特币，也不要持有债券。”

加密数据分析平台Glassnode发推称，目前比特币市场有3个供应趋势，短期持有者正在抛售，长期持有者正在持有/囤币，矿工也在囤币。

另一加密分析公司Santiment表示，过去一周里，拥有100-10000枚比特币的地址已经积累了约3万枚比特币。

“根据NVT指标，比特币被严重低估了。”Moskovski Capital的CIO Lex Moskovski称，比特币与其经济吞吐量相比被严重低估了，就像在2020年3月的崩盘中一样被低估了。NVT的核心思想源于传统金融公司中的市盈率（PE）指标，即市值与以美元计价的转移链上交易量的比率。

目前来看，比特币短期走势仍受制于强监管的影响，在没有明确出台正式的政策前，市场不太会有上涨的动力。加密市场经历了大半年的上涨行情，累积了较多的获利盘，在市场表现出上攻乏力时，这批获利盘会率先出逃转移至其他被低估的资产，如摩根大通指出近期大的投资机构正退出比特币转投黄金，这也会进一步打压市场的多头力量。当然，受前两周比特币暴跌影响，5月初至今比特币已经下跌了36.76%，市场分歧进一步加大，共识的统一和市场的修复也需要时间，但在美元贬值，就业数据不理想，美联储短期内不会启动缩债，以及拜登6万亿美元计划的提出，必然会有部分资金溢出至资本市场的预期下，比特币或许会出现逆转。