Вы знали, что при торговле криптовалютными опционами трейдеры все еще рискуют потерять деньги, даже если цены меняются в их пользу? Это связано с влиянием ожидаемой волатильности (IV) на цены опционов. Учитывая ценовые взлеты и падения в периоды «американских горок» на рынке, новичкам может быть особенно трудно освоить работу с ожидаемой волатильностью опционов на Bitcoin и Ether.
Хотите улучшить свои навыки в торговле криптовалютными опционами? В этом руководстве мы расскажем об ожидаемой волатильности и ее влиянии на цены криптовалютных опционов, а также рассмотрим список опционных стратегий с использованием этого показателя.
Если кратко
Ожидаемая волатильность — это показатель, отражающий ожидаемую волатильность цен активов на рынке.
Она обычно рассчитывается по методу Блэка-Шоулза (BS).
Этот показатель зависит от срока действия контракта и изменения процентной ставки.
Во время торговли опционами крайне важно помнить о возможном падении IV.
Среди опционных стратегий с использованием ожидаемой волатильности можно выделить стрэнглы, стрэддлы, календарные и вертикальные спреды.
Что такое ожидаемая волатильность?
Ожидаемая волатильность — это показатель, который отражает ожидания рынка в отношении колебаний цены базового актива в течение определенного периода. На криптовалютном рынке IV отражает ожидаемую волатильность цены криптовалюты. Высокий показатель IV означает, что на рынке ожидаются значительные колебания цен, тогда как более низкое значение указывает на ценовую стабильность.
Например, в периоды рыночной неопределенности или на фоне важных событий IV растет, поскольку трейдеры ожидают значительную волатильность цен. И наоборот, в более спокойных условиях IV может снижаться. Понимание ожидаемой волатильности позволяет оценивать потенциальные риски, принимать взвешенные решения и выявлять торговые возможности. Это особенно актуально в сфере криптовалютных опционов, поскольку IV может стать полезным инструментом для трейдеров как с лонг-, так и с шорт-позициями.
Как рассчитается ожидаемая волатильность? Объяснение модели Блэка-Шоулза
Если кратко, ожидаемая волатильность — это статистическая метрика, которая зависит от цены опциона и других факторов, включая страйк-цену, срок действия контракта и безрисковую ставку. По сути, это рыночный консенсус о том, как изменится цена актива.
IV можно получить при помощи модели Блэка-Шоулза, популярной математической формулы для расчета цен на опционы. Эта модель учитывает различные факторы при определении возможной цены опциона. IV можно рассчитать, сравнив теоретическую цену с рыночной ценой, и использовать ее при торговле криптоопционами.
Таким образом, формула Блэка-Шоулза — это математическое уравнение, которое связывает цену европейского опциона с пятью переменными.
Текущая рыночная цена: текущая рыночная цена базового актива.
Страйк-цена: цена, по которой можно исполнить опцион.
Время до экспирации: время действия опционного контракта.
Безрисковая ставка: процентная ставка при инвестировании в активы без риска, например в казначейские облигации США.
Ожидаемая волатильность: консенсус на рынке в отношении вероятной волатильности.
Для расчета IV трейдерам криптовалютными опционами сначала необходимо собрать данные выше. Затем нужно будет применить формулу Блэка-Шоулза и решить уравнение с σ (найти ожидаемую волатильность). Этот процесс включает использование методов для расчета значения σ, при котором расчетная цена опциона будет соответствовать наблюдаемой рыночной цене. Наконец, нужно верно интерпретировать результат: более высокая IV указывает на то, что рынок ожидает более существенных ценовых колебаний, тогда как низкая IV указывает на стабильность цен.
Недостатки модели Блэка-Шоулза
Хотя у модели Блэка-Шоулза много сторонников, стоит помнить о следующих факторах:
Рыночная эффективность: модель Блэка-Шоулза предполагает наличие полностью эффективных рынков, то есть вся доступная информация отражена в цене опциона. В реальности рынок не всегда максимально эффективен, поскольку рыночные настроения, непредвиденные события, недостаток ликвидности и другие факторы могут вызвать отклонения от результатов модели Блэка-Шоулза.
Волатильность: модель Блэка-Шоулза полагается на предсказуемый уровень волатильности базового актива. Однако в реальности волатильность может быть довольно высокой, особенно на криптовалютных рынках. Резкие изменения могут существенно повлиять на цену опционов.
Затраты на транзакции: эта модель не учитывает расходы на транзакции, которые могут сократить прибыль от торговли при активном входе и выходе из позиций.
Предположения о базовых активах: модель Блэка-Шоулза предполагает, что базовый актив не отклоняется от нормального распределения. Если же в реальности это произойдет, модель уже не будет точна.
Альтернативныемодели ценообразования опционов: для расчета IV также можно использовать другие модели ценообразования опционов, например биномиальную модель оценки опционов. Однако большинство трейдеров рассчитывают IV по методу Блэка-Шоулза.
Понимая недостатки этой модели, трейдеры могут эффективно использовать модель Блэка-Шоулза, не полагаясь исключительно на ее результаты. Важно учитывать различные факторы и использовать модель наряду с другими инструментами в вашем торговом арсенале.
Иными словами, расчет IV осуществляется по формуле Блэка-Шоулза (см. приложение к этой статье). Это сложный процесс, требующий точных данных и внимательных вычислений. К счастью, многие современные платформы опционов автоматически рассчитывают и отображают ожидаемую волатильность различных базовых активов, помогая трейдерам оценивать рыночные ожидания и принимать взвешенные решения. В результате торговля криптоопционами и работа с IV стали более доступными.
Факторы влияния на IV в криптоопционах
Итак, мы рассмотрели базовую модель расчета ожидаемой волатильности и теперь можем перейти к изучению факторов, которые влияют на IV криптовалютных опционов.
Рыночные настроения: положительные или негативные новости в сфере криптовалют могут существенно повлиять на волатильность. Рост позитивных настроений обычно приводит к повышению IV, указывая на ожидаемую волатильность цен.
Время до экспирации: по мере приближения даты экспирации опциона его IV, как правило, вырастает. Дело в том, что цена базового актива быстро меняется, а это повышает вероятность значительных ценовых колебаний.
Индекс волатильности: индексы вроде CVIX (индекс волатильности криптовалют) позволяют оценить общую волатильность рынка, что может повлиять и на IV.
Процентные ставки: изменения процентных ставок могут повлиять на безрисковые ставки и ценообразование опционов, косвенно отражаясь на IV.
Какова взаимосвязь между IV и наценками криптовалютных опционов?
Ожидаемая волатильность играет важную роль в расчете наценки криптовалютного опциона. Как правило, чем выше IV, тем сильнее вырастает наценка, и наоборот. Это связано с тем, что более высокий показатель IV указывает на уверенность в волатильности цен, что повышает шансы на исполнение опциона «в деньгах».
В случае колл-опционов более высокий показатель IV подразумевает более высокую наценку. Повышенная вероятность того, что цена базовой криптовалюты превысит страйк-цену, приводит к успешному исполнению колл-опциона.
Аналогичным образом более высокий показатель IV повышает наценку и пут-опционов. В этом случае повышенная вероятность того, что цена базовой криптовалюты опустится ниже страйк-цены, приводит к успешному исполнению пут-опциона.
Что такое крах IV?
Даже новички в торговле криптовалютными опционами, скорее всего, слышали о крахе IV и его влиянии на трейдеров из-за быстрого сокращения наценок. Крах IV возникает, когда ожидаемая волатильность (IV) внезапно снижается, вызывая резкое падение цен на опционы. Это может произойти, если катализатор, или фактор волатильности, не приведет к ожидаемому движению цены или окажет меньшее влияние. В качестве примеров таких факторов можно выделить обновления в крупных сетях вроде обновления Dencun, а также изменения в регулировании, такие как объявление о запуске спотового ETH ETF.
Роль катализаторов и их влияние на IV
Катализаторы определяют вероятность краха IV. В ожидании важных событий трейдеры нередко покупают опционы, чтобы хеджировать позиции или спекулировать на потенциальном движении цены. Рост спроса на опционы повышает IV и цены опционов. Однако если событие пройдет не так, как ожидалось, то спрос на опционы может резко сократиться, что приведет к падению IV и цен на опционы.
Подобные крахи IV могут оказывать серьезное влияние на трейдеров опционами. Такое внезапное падение IV может привести к существенным убыткам для трейдеров с опционными лонг-позициями. В свою очередь, трейдеры с опционными шорт-позициями, которые создают контракты с наценкой, могут воспользоваться преимуществами краха IV по мере снижения цен на опционы.
Советы по защите от последствий краха IV
Следите за новостями: будьте в курсе новостей и событий, которые могут повлиять на цену базового актива.
Отслеживание IV: отслеживание любых изменений в IV для выявления потенциальных признаков краха.
Диверсификация портфеля: как говорится, не кладите все яйца в одну корзину. Рекомендуется диверсифицировать опционные позиции в разных базовых активах и устанавливать разные даты экспирации.
Использование ордеров стоп-лосс: используйте ордера стоп-лосс для ограничения потенциальных убытков в случае значительного снижения IV.
Понимание концепции краха IV и его последствий помогает опционным трейдерам принимать более взвешенные решения и эффективно управлять рисками на рынке криптовалютных опционов.
Анализ и интерпретация IV при торговле криптоопционами
Для успешной торговли криптоопционами необходимо тщательно анализировать и правильно интерпретировать IV. Трейдеры могут воспользоваться несколькими стратегиями.
Графики и индикаторы IV
Процент IV: этот индикатор позволяет оценить уровень IV по сравнению с его историческим диапазоном. Высокий процент указывает на относительно высокий уровень IV.
Скос IV: это измерение асимметрии ожидаемой кривой волатильности, которая указывает на потенциальную предвзятость в ожиданиях рынка.
Использование трендов IV для поиска торговых возможностей
Сжатие IV: сжатием называется сокращение изначальной высокой IV. Такие периоды могут быть благоприятным временем для покупки опционов из-за повышенной наценки.
Расширение IV: расширением называют рост изначально низкой IV. Такие периоды могут быть благоприятным временем для продажи опционов из-за заниженной наценки.
Волатильность IV: торговля на основе изменений самой IV сама по себе может быть стратегией. Например, трейдеры криптоопционов могут покупать опционы, когда ожидается увеличение IV, и продавать, когда ожидается снижение.
Стратегии для торговли с IV в криптоопционах
Стрэддл: покупка колл- и пут-опциона с одинаковой страйк-ценой и датой экспирации может использоваться для получения прибыли от значительных ценовых колебаний независимо от направления.
Стрэнгл: покупка колл- и пут-опциона с разными страйк-ценами, но одинаковой датой экспирации может использоваться для получения прибыли от значительных ценовых колебаний, но с меньшими затратами по сравнению со стрэддлом.
Календарный спред: покупка опциона с более дальней датой экспирации и продажа опциона с более близкой датой экспирации могут использоваться для получения прибыли от изменения IV или стоимости опционов.
Вертикальный спред: покупка и продажа опционов с разными страйк-ценами, но одинаковой датой экспирации, можно использовать для создания определенных профилей риска и получения наград.
Чего ждать в будущем
Ожидаемая волатильность — это важнейшая концепция в торговле криптовалютными опционами. Понимание того, как IV влияет на наценки опционов, и использование различных стратегий может помочь получить максимальную выгоду от рыночных возможностей. Однако очень важно контролировать риски и тщательно анализировать изменения IV, чтобы принимать взвешенные решения при торговле на рынке, который может быть не менее волатильным, чем криптовалюта.
Хотите узнать больше о стратегиях криптовалютных опционов? Ознакомьтесь с нашим руководством по стратегии «Колесо», которая сочетает в себе покрытые путы и покрытые коллы.
Приложение: формула Блэка-Шоулза
C = S * N(d1) - K * e^(-rt) * N(d2)
P = K * e^(-rt) * N(-d2) - S * N(-d1)
C — цена колл-опциона.
P — цена пут-опциона.
S — текущая цена базового актива.
K — страйк-цена опциона.
r — безрисковая ставка.
t — время до экспирации (в годах).
N —функция совокупного распределения для стандартного обычного распределения.
d1 = [ln(S/K) + (r + σ²/2) * t] / (σ * √t)
d2 = d1 - σ * √t
d1 отражает вероятность того, что цена базового актива окажется выше страйк-цены в дату экспирации.
d2 отражает вероятность того, что цена базового актива окажется ниже страйк-цены в дату экспирации.
σ — это волатильность базового актива.
© OKX, 2024. Эту статью можно воспроизводить или распространять как полностью, так и в цитатах объемом не более 100 слов при условии некоммерческого использования. При любом воспроизведении или распространении полного ее содержания нужно четко указать: «Разрешение на использование получено от владельца авторских прав (© 2024) на эту статью — OKX». Цитаты необходимо приводить со ссылкой на название статьи и авторство, например: «Название статьи, [имя автора], © OKX, 2024». Использование статьи в производных и других работах не допускается.
