En una corrida alcista de cripto donde (casi) todos los barcos suben con la marea y la mayoría de los proyectos cripto parecen extremadamente prometedores, las métricas de valoración de criptos a veces se pasan por alto a favor del entusiasmo que impulsa estos nuevos proyectos apasionantes. Como resultado, a menudo vemos que los números de valoración totalmente diluida (FDV) alcanzan máximos astronómicos para varias monedas y tokens, a pesar de tener capitalizaciones de mercado que son meras fracciones de su FDV.
¿Tienes curiosidad de saber si el frenesí de FDV es una preocupación real? Desde la comprensión de lo que es FDV hasta la eficacia de amortiguación de FDV como métrica de valoración de criptos, esto es todo lo que necesitas saber cuando se trata de valoraciones totalmente diluidas en el mundo de las criptos.
¿Qué es FDV en el mundo cripto?
FDV es una métrica utilizada para estimar la potencial futura capitalización de mercado de un proyecto de criptomonedas. FDV asume que todos los tokens planificados para la creación están actualmente en circulación y multiplica el precio actual del token por la oferta total para llegar a este valor. Si bien FDV proporciona una idea del potencial de un proyecto, es importante recordar que no garantiza el valor en el futuro. La capitalización del mercado real puede diferir según factores como el cronograma del lanzamiento de tokens, la demanda del mercado y las fluctuaciones de precios.
¿Cómo se FDV?
El cálculo de FDV se puede resumir con la siguiente fórmula:
FDV = precio actual por token * oferta total
La parte que requerirá cierta clarificación entre los principiantes en el mundo cripto es el concepto de la oferta total de un proyecto. En pocas palabras, la oferta total se refiere a la cantidad máxima posible de tokens que un proyecto planea crear durante toda su existencia. Esto incluye lo siguiente:
Oferta circulante: también conocida como la circulación de un proyecto de cripto, la oferta circulante indica los tokens que actualmente están disponibles para hacer trading y usarlos en los exchanges de criptomonedas o dentro del ecosistema del proyecto.
Tokens bloqueados: ya sea que se liberen progresivamente o utilicen para el crecimiento del ecosistema, los tokens bloqueados representan una parte de la oferta total que no está disponible de forma temporal para el trading. Estos tokens bloqueados suelen estar previstos para entrar en circulación más adelante de acuerdo con la hoja de ruta del proyecto o el cronograma de tokenomics.
Tokens que pueden minarse y mintearse: entre ciertos protocolos de blockchain, se crean nuevas monedas a través de procesos de minería o staking. La oferta total también incorpora todos los tokens que potencialmente pueden minarse o mintearse durante toda la vida útil del proyecto.
Para ilustrar aún más cómo obtener la FDV de un proyecto de criptos, usemos el ejemplo de Bitcoin. Con un precio de referencia de $70,000 por BTC y una oferta total de 21 millones, esto daría efectivamente una FDV de $1.47 billones.
Capitalización del mercado vs. FDV
Si la fórmula de FDV te parece familiar, no te estás alejado de la marca: se asemeja a los cálculos involucrados en las capitalizaciones del mercado cripto. La diferencia radica en la forma en que cada métrica de valoración de criptos trata la oferta de tokens y los bloqueos. Las capitalizaciones del mercado solo consideran las monedas y los tokens que actualmente están en circulación, mientras que FDV incorpora la cantidad total de monedas/tokens que podrían existir. Esto incluye la oferta circulante existente, los montos bloqueados que no están disponibles temporalmente para el trading, pero que planean su lanzamiento en el futuro, y el monto total que potencialmente puede minarse o mintearse durante toda la vida útil del proyecto.
De hecho, es esta diferencia clave la que ha reactivado un debate acentuado dentro de la comunidad cripto sobre si se debe reconocer a la FDV o si se debe tratar como un meme cómico. Para analizar esto mejor, analicemos los argumentos a favor y en contra de la FDV.
Evaluación del uso de FDV como una métrica de valoración para proyectos de criptos
Si bien es un meme para algunos, algunos traders sí consideran que la FDV es una métrica de valoración seria que debes analizar antes de decidir si quieres hacer trading con una moneda o un token específicos. Estas son algunas ventajas y desventajas sobre el uso de FDV.
Ventajas | Desventajas |
|---|---|
Futuro potencial | Supuestos poco realistas |
Herramienta de comparación fácil | Adopción y demanda existentes ignoradas |
Explicación de las ventajas del uso de FDV
Futuro potencial: la FDV ofrece un vistazo a la potencial capitalización de mercado futura de un proyecto, lo que permite a los traders imaginar correctamente la trayectoria de crecimiento del proyecto si todas las monedas o tokens planificados entran en circulación. Este puede ser un indicador útil para los HODLers a largo plazo que creen en las posibilidades del proyecto en el futuro.
Herramienta de comparación fácil: la FDV permite una comparación más fácil entre criptomonedas con diferentes ofertas circulantes. Por ejemplo, comparar la FDV de dos proyectos con ofertas circulantes muy diferentes puede proporcionar una visión más holística de su tamaño de mercado potencial.
Explicación de las desventajas del uso de FDV
Supuestos poco realistas: FDV asume que todas las monedas o tokens planificados de un proyecto de criptomonedas entrarán en circulación eventualmente. Es posible que esto no siempre sea el caso, ya que la hoja de ruta de un proyecto podría alterarse en el futuro para reducir la oferta total planificada mediante la quema de tokens.
Adopción y demanda existentes ignoradas: la FDV se centra únicamente en la cantidad de monedas/tokens, sin considerar factores como la adopción de usuarios, la utilidad del proyecto y la demanda general del mercado. Una FDV alta no garantiza el éxito si el proyecto carece de casos de uso del mundo real o una comunidad sólida.
Ahora que ya aclaramos las ventajas y desventajas de adoptar la FDV como una métrica de valoración de proyectos de criptos, relacionemos esto con un tema popular que abarca muchos de los proyectos de criptos populares de la actualidad.
El miedo a los tokens se desbloquea para los proyectos de criptos con FDV alta y baja circulación
Como lo mencionó el cofundador de Framework Ventures, Vance Spencer, parece que este es el primer ciclo de criptos en el que los traders empiezan a darse cuenta de los problemas de los desbloqueos de criptos. Para aquellos que recién empiezan a hacer trading de criptos, los desbloqueos de tokens se refieren a una parte de la oferta total de criptos de un proyecto bloqueada o restringida anteriormente que se pone a disposición para el trading y entra en la oferta circulante. Esto puede impactar significativamente en la dinámica de precios de un proyecto, en particular para los proyectos con un nivel alto de FDV y baja circulación, ya que el aumento de la oferta sin una cantidad equivalente de demanda de los que toman posiciones long probablemente hará que la volatilidad de los precios a corto plazo baje.
El conocimiento de dichos períodos de liberación progresiva introduce una nueva variante en la dinámica de precios de un proyecto de criptos, ya que los traders expertos anticipan un aumento en la oferta de tokens y proceden a mitigar su riesgo y exposición antes de este catalizador. Esto suele ocasionar que abandonen sus holdings, ya que esperan que los precios bajen una vez que estos tokens bloqueados entran en circulación, porque un aumento de la oferta sin mayores aumentos de la demanda podría generar caídas de precios a corto plazo. Además, los traders de criptos con un horizonte temporal más corto se sentirán incentivados a abandonar sus posiciones para bloquear las ganancias, lo que contribuye aún más a las caídas repentinas de precios.
Cómo el aumento de la oferta circulante de ARB en un 76 % contribuyó a un colapso
Para comprender mejor el impacto de los grandes desbloqueos de tokens en los proyectos de criptos, un ejemplo reciente sería el reciente desbloqueo de criptos de Arbitrum. Según Cryptorank, se desbloquearon 1,110 millones de tokens ARB el 16 de marzo de 2024, como resultado de que los períodos de liberación progresiva llegaran a su fin. Esto equivale a la liberación progresiva entre los accionistas de una empresa. En ese momento, estos 1,110 millones de tokens ARB representaban el 76 % de la oferta circulante, casi duplicando el monto de ARB disponible para hacer trading en el mercado. Teniendo en cuenta estas cifras, no es sorprendente que algunos titulares de ARB hayan decidido vender antes que el catalizador.
Como puedes ver en el gráfico de ARB anterior, el precio de ARB sufrió una caída significativa antes del evento masivo de desbloqueo de tokens. Los precios se consolidaron en el rango de $1.80 a $2 antes de ceder finalmente al impulso bajista. Una vez que estos 1,110 millones de tokens ARB finalmente se desbloquearon, los precios de ARB bajaron más del 50 %, ya que ARB sufrió una serie de ventas. Aunque esto puede atribuirse directamente a una gran cantidad de factores, incluido el bajo rendimiento anterior de ETH, es innegable que el temor de un gran aumento en la oferta flotante causó una inmensa presión a la baja, ya que los niveles del índice relativo de fuerza alcanzaron la sobreventa y comenzó a formarse la cruz de la muerte.
Aunque aún queda por ver el impacto a largo plazo del desbloqueo de tokens y los sólidos fundamentos del proyecto de Arbitrum como una capa 2 integral porque Ethereum aún podría superar estas presiones a corto plazo, es seguro decir que el daño se ha causado entre los HODLers de ARB que decidieron conservarlos durante el evento de desbloqueo de tokens. Sobre la base del explorador de OKLink ETH para Arbitrum, actualmente tiene un valor total bloqueado de alrededor de $1,000 millones cuando se tienen en cuenta los proyectos populares de la red. Esto la coloca efectivamente entre las primeras diez en comparación con otras redes de blockchain, lo que refleja el estado general y el potencial de la red Arbitrum a largo plazo.
Lo que dicen los datos sobre los proyectos de criptos con un alto nivel de FDV
Si participas en proyectos de criptos con un alto nivel de FDV, @dyorcrypto ha colectado y combinado un tablero de impresoras de capital de riesgo (VC) que mantiene bien informados a los traders minoristas sobre posibles caídas en el futuro. Como sugieren los datos, parece haber una correlación entre los proyectos de criptos con un alto nivel de FDV, los próximos desbloqueos de tokens y las caídas de precios. Este fenómeno puede atribuirse a dos factores clave, a saber, la venta anticipada y el efecto dominó que surge de la venta por pánico.
Los traders de criptos que hacen trading a corto plazo pueden optar por vender sus holdings antes del evento de desbloqueo del token en previsión de una caída del precio debido a que la oferta aumenta y entra en circulación. Esta venta preventiva puede activar una espiral a la baja, que puede dar lugar a una venta más amplia, ya que otros traders de criptos entran en pánico ante las caídas de precios a corto plazo. Dichas ventas impulsadas por el miedo pueden exacerbar la caída del precio, lo que crea una profecía de autocumplimiento de un colapso general y una menor confianza en el crecimiento a largo plazo del proyecto.
Descripción del panorama general detrás del desbloqueo del token como una fuente de datos única
Es fácil señalar que se desbloquea un token agresivo y culpar a algunos proyectos de criptos por el fallo. Sin embargo, es necesario realizar un análisis más matizado. Estos son los motivos por los que es posible que los datos no muestren todo el panorama:
Plazo limitado: los datos solo pueden capturar un período específico dentro de un solo ciclo de criptos. Es posible que no se reflejen las tendencias de precios a largo plazo y los aspectos fundamentales del proyecto.
Distinción entre correlación y causalidad: el hecho de que los precios bajen antes de que se desbloqueen los tokens no significa necesariamente que los desbloqueos sean la única causa. Otros factores del mercado o noticias específicas del proyecto podrían influir en el precio. Como se destacó anteriormente, el desbloqueo de tokens de ARB por sí solo no es responsable de su caída en el precio, ya que otros factores, como la incertidumbre en torno al ETF de ETH spot podría haber sido una razón que contribuyó al bajo rendimiento de ARB.
No todos los desbloqueos se crean igual: el impacto del desbloqueo de tokens depende de varios factores. Un proyecto con una hoja de ruta sólida y un cronograma de lanzamiento de tokens bien distribuido podría experimentar fluctuaciones de precios menos graves en comparación con un proyecto con una alta concentración de tokens desbloqueados a la vez.
La misma historia de FDV, ¿una línea de tiempo diferente?
El entusiasmo actual que hay en torno a los proyectos de alto nivel respaldados por VC de FDV hace que algunos veteranos de las criptos tengan una sensación de déjà vu. La perspectiva sobre el crecimiento potencial y futuro impulsado por las altas métricas de FDV parece misteriosamente similar al entusiasmo que se produjo durante los ciclos anteriores del mercado alcista. Proyectos populares como Filecoin (FIL), Internet Computer (ICP) y Serum (SRM) alcanzaron máximos vertiginosos después de capturar la atención de la comunidad cripto con su alto nivel de FDV, lo que produjo subidas significativas de precios. Sin embargo, estas ganancias resultaron insostenibles, ya que la sensación bajista regresó y los proyectos experimentaron correcciones drásticas de precios.
¿La comunidad cripto en general ha aprendido la lección? Si bien algunos pueden argumentar que esta vez es diferente porque el ecosistema cripto ha madurado significativamente desde la última tendencia alcista y los proyectos ahora compiten en un espacio más concurrido, los traders de hoy en día esperan resultados tangibles y una ruta clara para la adopción antes de comprometerse con una holding a largo plazo. Como tal, vemos que los fondos flotan hacia proyectos respaldados por VC con ambiciones elevadas de revolucionar la escena cripto con perspectivas del mercado alcista en tendencia como DePIN y RWA. Aunque estos proyectos suenen llamativos y aprovechen las tendencias actuales del mercado, en última instancia, desconocemos si pueden estar a la altura del entusiasmo.
¿Es FDV un meme? Una historia de advertencia sobre la euforia del mercado alcista
Con los proyectos de criptos respaldados por VC que surgen hoy en día, surge finalmente la pregunta: "¿es FDV un meme?". El fascinación por los proyectos de alto nivel de FDV es atractiva, particularmente durante los mercados alcistas impulsados por la emoción y el entusiasmo, ya que estos proyectos nuevos y brillantes inicialmente atraen a los traders de criptos por dos razones clave.
Primero, una FDV alta puede sugerir un margen significativo para el crecimiento futuro. Los traders que buscan retornos altos se ven atraídos por la perspectiva que da una imagen de la adopción generalizada y una futura capitalización del mercado que justifica el alto nivel de FDV. Dichas proyecciones de crecimiento pueden funcionar especialmente bien, ya que los traders tienden a tener un enfoque más arriesgado durante las tendencias alcistas. En segundo lugar, una oferta circulante baja combinada con una FDV alta crea una ilusión de escasez, lo que hace subir el precio del token. Los traders de criptos que favorecen tal tokenomics podrían percibir esto como favorable, con la potencial revalorización significativa dada la escasez involucrada.
Sin embargo, como sugieren los datos, la euforia en torno a los proyectos de alto nivel de FDV puede ser de corta duración. Estos proyectos pueden tener consecuencias adversas de varias maneras. Cuando finalizan los cronogramas de liberación progresiva y los tokens bloqueados están disponibles para el trading, el mercado se llena de un nuevo suministro. Este aumento de la oferta puede abrumar la demanda, lo que ocasiona una caída del precio. La excitación inicial en torno a la "escasez forzada" se evapora a medida que el token pasa a estar disponible.
Además, muchos proyectos de alto nivel de FDV se basan en gran medida en el entusiasmo y la perspectiva atractiva en lugar de las utilidades tangibles o bases sólidas. Cuando la excitación inicial se desvanece y el proyecto no cumple con sus promesas, la confianza del titular a largo plazo disminuye, lo que impulsa aún más la caída del precio. Por lo tanto, en lugar de ser un meme de criptos, la FDV de hecho genera genuinas preocupaciones sobre la sostenibilidad de dicha tokenomics y valoraciones a la luz de los potenciales desbloqueos futuros de tokens y la capacidad del proyecto para cumplir con su visión a largo plazo.
Conclusión y próximos pasos
La advertencia sobre el trading de proyectos con una FDV excesivamente alta y de circulación baja destaca el punto crucial de que la FDV es solo una parte del rompecabezas al evaluar los proyectos de criptos. Aunque las preocupaciones expresadas están justificadas, los traders de criptos necesitarán una evaluación más completa para evaluar el verdadero potencial a largo plazo de un proyecto. Desde el análisis de los planes de distribución de tokens hasta la comprensión de la hoja de ruta a largo plazo del proyecto, se necesita mucha precaución y tu propia investigación para comprender el impacto potencial de los desbloqueos futuros del token en el precio. Al adoptar un enfoque cauteloso y analítico, los traders pueden evitar dejarse llevar por el entusiasmo en los proyectos de alto nivel de FDV y tomar decisiones más informadas sobre sus trades de criptos.
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