Tryb depozytu zabezpieczającego portfela: transakcje z krzyżowym depozytem zabezpieczającym

Tryb depozytu zabezpieczającego portfolio pozwala handlować na rynku spot, z dźwignią, zamianą perpetual, futures i opcjami w ramach jednego konta oraz wykorzystuje model oparty na ryzyku do określania wymogów depozytowych.

Model ten uwzględnia połączone pozycje w handlu spot, handlu z dźwignią, zamianach perpetual, kontraktach futures i opcjach, co potencjalnie zmniejsza wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego portfolio. Depozyt zabezpieczający portfolio pozwala na skuteczne pokrycie depozytu zabezpieczającego przy jednoczesnym zachowaniu efektywnego wykorzystania kapitału.

Podobnie jak w trybie wielowalutowego depozytu zabezpieczającego kapitał użytkownika w różnych walutach zostanie obliczony na równoważną kwotę USD, która zostanie wykorzystana jako depozyt zabezpieczający do składania zleceń i posiadania pozycji.

Jak mogę kwalifikować się do depozytu zabezpieczającego portfolio?

Aby zakwalifikować się do depozytu zabezpieczającego portfolio, musisz:

*Musisz utrzymać minimalny kapitał netto w wysokości 10 000 USD.

**Wymagane oświadczenie o zrozumieniu koncepcji depozytu zabezpieczającego portfolio.

Jak działa kompensacja ryzyka w depozycie zabezpieczającym portfolio?

Depozyt zabezpieczający portfolio OKX oferuje dwa tryby:

1. Tryb wyłącznie instrumentów pochodnych: wszystkie instrumenty pochodne są pogrupowane w jednostki ryzyka na podstawie ich instrumentów bazowych (np. BTC-USD, BTC-USDT, ETH-USD, ETH-USDT, itd.). Zamiany wieczyste, kontrakty futures i opcje z tym samym instrumentem zasadniczym są uważane holistycznie w jednostce ryzyka. Depozyty zabezpieczające są obliczane na jednostkę ryzyka, aby uwzględnić kompensację ryzyka wśród instrumentów.

Uwaga: w ramach grupy jednostek ryzyka OKX kontrakty z zabezpieczone kryptowalutami i USDT są uważane za różne jednostki ryzyka.

2. Tryb offsetu ryzyka spot-instrumenty pochodne: Włączenie spot do jednostki ryzyka przy obliczaniu depozytu zabezpieczającego, dzięki czemu wymogi depozytowe mogą zostać znacznie obniżone, jeśli instrumenty pochodne są zabezpieczone spotem.

Uwaga: W trybie kompensacji ryzyka spot-instrumenty pochodne możesz umieścić zlecenie spot w jednostce ryzyka rozliczanej w USDT lub kryptowalucie.

*Tryb kompensacji ryzyka spot-instrumenty pochodne (USDT): bazowy spot zostaje umieszczony w jednostce ryzyka z depozytem w USDT.

*Tryb kompensacji ryzyka spot-instrumenty pochodne (USDC): bazowy spot zostaje umieszczony w jednostce ryzyka z depozytem w USDC.

*Tryb kompensacji ryzyka spot-instrumenty pochodne (kryptowaluta): bazowy spot zostaje umieszczony w jednostce ryzyka z depozytem w kryptowalucie.

Przykład:

Przy pierwszym wejściu w depozyt zabezpieczający portfolio domyślnym trybem będzie tryb kompensacji ryzyka spot-derywaty - USDT (2a).

Aby włączyć/wyłączyć tryb kompensacji ryzyka spot-derywaty lub wybrać typ derywatów do kompensacji, należy przejść do ustawień zgodnie z poniższym.

Użytkownik może zobaczyć „Spot w użyciu” w zakładce „Pozycje” i „Aktywa” na dole strony handlu.

Jak obliczany jest depozyt zabezpieczający portfolio?

Wymóg depozytu zabezpieczającego (MMR) określany jest na bazie jednostek ryzyka, gdzie wszystkie instrumenty (zamiany perpetual, kontrakty futures, opcje oraz spot w trybie kompensacji ryzyka spot-derywaty) są grupowane według instrumentów bazowych w celu symulacji maksymalnej straty, która może wystąpić w portfelu w określonych warunkach rynkowych. Następnie wartości poszczególnych MMR w USD zostaną zsumowane w jeden portfelowy MMR (wyrażony w USD)

Następnie wymagania dotyczące depozytu początkowego (IMR) ustala się z MMR.

Tryb kompensacji ryzyka spot-derywaty: spot w użyciu

W trybie kompensacji ryzyka spot-derywaty wykorzystywany spot lub jego ilość w ramach jednostki ryzyka jest określana przez deltę derywatów należących do tej samej jednostki ryzyka. Spot jest dodawany tylko wtedy, gdy instrumenty pochodne odpowiedniej jednostki ryzyka mogą być zabezpieczane spotem.

Dla każdej jednostki ryzyka

1. Jeżeli kapitał spot >0 oraz delta derywatów <0, wykorzystany spot = min (|kapitał|, |delta spot i derywatów|, |zdefiniowany przez użytkownika próg|)

2. Jeśli kapitał spot <0 & derivatives delta > 0, spot w użyciu (pożyczanie) = -min(|kapitał|, |delta spot i derywatów|, |próg zdefiniowany przez użytkownika|)

3. W przeciwnym razie spot w użyciu = 0.

Komponenty depozytu zabezpieczający portfolio

Depozyt zabezpieczający portfolio składa się z depozytu zabezpieczającego instrumenty pochodne oraz depozytu zabezpieczającego pożyczki. Depozyt zabezpieczający portfolio sumuje zabezpieczenia w instrumentach pochodnych dla każdej jednostki ryzyka, a następnie dodaje depozyty pożyczkowe, aby uzyskać zabezpieczenie na poziomie całego portfela.

MMR instrumentów pochodnych 1 = maks. (

MMR instrumentów pochodnych z pozycjami w posiadaniu i otwartymi zleceniami o dodatniej delcie,

MMR instrumentów pochodnych z pozycjami w posiadaniu i otwartymi zleceniami o ujemnej delcie,

MMR instrumentów pochodnych z pozycjami posiadanymi)

MMR2 instrumentów pochodnych = maks. (

MMR instrumentów pochodnych i spot z pozycjami w posiadaniu i otwartymi zleceniami o dodatniej delcie,

MMR instrumentów pochodnych i spot z pozycjami w posiadaniu i otwartymi zleceniami o ujemnej delcie,

MMR instrumentów pochodnych i spot z pozycjami posiadanymi)

MMR instrumentów pochodnych = min (MMR1 instrumentów pochodnych, MMR2 instrumentów pochodnych)

MMR = MMR instrumentów pochodnych + MMR pożyczki

IMR = 1,3 * MMR instrumentów pochodnych + IMR pożyczki

Gdzie:

A = MMR instrumentu pochodnego z pozycjami utrzymywanymi i zleceniami otwartymi z dodatnią deltą = MMR wymagane dla wszystkich pozycji instrumentów pochodnych + hedging spot + wszystkie otwarte zlecenia instrumentów pochodnych z dodatnią deltą + wszystkie zlecenia instrumentów pochodnych w LMP

A = MMR instrumentu pochodnego z pozycjami utrzymywanymi i zleceniami otwartymi z ujemną deltą = MMR wymagane dla wszystkich pozycji instrumentów pochodnych + hedging spot + wszystkie otwarte zlecenia instrumentów pochodnych z ujemną deltą + wszystkie zlecenia instrumentów pochodnych w LMP

C = MMR instrumentu pochodnego wraz z posiadanymi pozycjami = MMR wymagane dla wszystkich pozycji na instrumentach pochodnych + zabezpieczenie spot + wszystkie zlecenia na instrumentach pochodnych w LMP

MMR derywat i spot z utrzymywanymi pozycjami i zleceniami otwartymi o dodatniej delcie = A + wszystkie otwarte zlecenia spot z dodatnią deltą + wszystkie zlecenia spot w LMP

Biorąc pod uwagę ujemną deltę pochodnych MMR zleceń coin-to-coin = B + wszystkie otwarte zlecenia spot z ujemną deltą + wszystkie zlecenia spot w LMP

Uwzględniając całkowitą pochodną MMR zleceń coin-to-coin = C + wszystkie zlecenia spot w LMP

A. MMR instrumentów pochodnych

Depozyt zabezpieczający instrumentów pochodnych oblicza 6 rodzajów ryzyka (MR1-6) poprzez stress-testy portfela w określonych warunkach rynkowych dla każdej jednostki ryzyka, a następnie stosuje minimalną opłatę (MR7). Minimalna opłata pokrywa koszty likwidacji pozycji, opłaty transakcyjne oraz poślizg cenowy. Szczegóły odpowiednich warunków rynkowych są dostępne w Załączniku.

MR1: Szok spotowy (dotyczy wszystkich instrumentów pochodnych oraz transakcji spot i zleceń spot w trybie kompensacji ryzyka spot-derywaty)

MR2: Ryzyko Theta decay (dotyczy tylko opcji)

MR3: Ryzyko Vega (dotyczy tylko opcji)

MR4: Ryzyko podstawy (dotyczy wszystkich instrumentów pochodnych oraz transakcji spot i zleceń spot w trybie kompensacji ryzyka spot-derywaty)

MR5: Ryzyko stopy procentowej (dotyczy tylko opcji)

MR6: Ruch ekstremalny (dotyczy wszystkich instrumentów pochodnych / oraz spot w trybie kompensacji ryzyka spot-derywaty)

MR7: Skorygowana minimalna opłata (dotyczy wszystkich instrumentów pochodnych)

Derywaty MMR = maks. { [maks.(szok spotowy, ryzyko theta decay, ruch ekstremalny) + ryzyko bazowe + ryzyko vega + ryzyko stopy procentowej], skorygowana opłata minimalna}

B. MR8: Pożyczanie MMR/IMR

Kalkulacja depozytu zabezpieczającego pożyczek oblicza depozyt na podstawie kwoty pożyczki dla każdego aktywa bazowego według odpowiednich progów. Sprawdź wskaźnik depozytu zabezpieczającego zdefiniowany tutaj.

Dostępny jest zarówno tryb automatycznych pożyczek, jak i tryb niepożyczenia. W trybie auto-pożyczki użytkownik może sprzedać walutę niedostępną na koncie przez rynek spot lub instrumenty pochodne, jeśli całkowita wartość kapitału własnego w przeliczeniu na USD na poziomie portfela jest wystarczająca. Pożyczki mogą obejmować pożyczki pod zastaw depozytu, pożyczki dla kupujących opcje oraz ujemny UPL (niezrealizowany zysk i strata) spowodowany otwarciem pozycji na instrumentach pochodnych.

Współczynnik depozytu zabezpieczającego odnosi się do poziomu pozycji, np.: imr = 1 / dźwignia pożyczkowa

Należy pamiętać, że MR8 obejmuje również pożyczki, które mogą być wymagane do pokrycia MMR instrumentów pochodnych.

C. Obliczanie wskaźnika depozytu zabezpieczającego

*Wartość wymaganego depozytu zabezpieczającego w USD:

MMR/IMR różnych walut w ramach każdej jednostki ryzyka są przeliczane na równoważną wartość USD według indeksów spot.

**Wartość kapitału portfolio w USD

Ze względu na różnice w płynności rynkowej każdej waluty, platforma oblicza równoważną wartość każdej waluty w USD kapitału portfolio na podstawie określonych stawek dyskontowych. Patrz najnowsza tabela stop dyskontowych.

***Współczynnik depozytu zabezpieczającego portfolio jest następnie określany przez wartość USD kapitału portfolio podzieloną przez wartość USD wymaganego depozytu zabezpieczającego.

Jak mogę testować depozyt zabezpieczający portfolio na istniejącym/symulowanym portfolio?

Kreator pozycji i odpowiadające API są dostępny dla użytkownika do testowania depozytu zabezpieczającego portfolio dla istniejących pozycji (nawet jeśli użytkownik korzysta z innych trybów depozytu zabezpieczającego), a także każdego symulowanego portfolio.

1. Użytkownik może symulować nowe pozycje w kreatorze pozycji. IMR i MMR są przedstawiane poniżej. Użytkownik może również uwzględniać istniejące pozycje w symulowanych pozycjach, tak aby mógł symulować również wpływ na IMR i MMR.

2. Po najechaniu kursorem na MMR system wyświetli podział MMR w oparciu o powyższe scenariusze MR.

Co się stanie podczas likwidacji?

Gdy wskaźnik depozytu zabezpieczającego jest niższy niż określony próg (np. 300%), system wyśle powiadomienie o likwidacji właścicielowi konta.

Likwidacja w trybie depozytu zabezpieczającego portfolio jest uruchamiana w oparciu o to, czy wskaźnik marży osiągnie 100%. Ze względu na potencjalnie niską płynność opcji likwidacja może jednak spowodować otwarcie nowych zamian pozycji perpetual lub futures jedynie ze względu na zmniejszenie profilu ryzyka całego portfolio.

Proces likwidacji wykona kolejne kroki. Przepływ przejdzie do następnego kroku, jeśli konto nadal jest zagrożone po zakończeniu poprzedniego i nigdy nie będzie można tego cofnąć. Przepływ dobiega końca, gdy konto powraca do bezpiecznego statusu (wskaźnik depozytu zabezpieczającego > 110%) lub wszystkie pozycje na koncie są likwidowane.

Krok 1. Dynamiczny proces hedgingu (DDH)

DDH odnosi się do korzystania z zasady DDH w celu zmniejszenia ogólnego ryzyka konta z depozytem zabezpieczającym portfolio poprzez dostosowanie pozycji zamian perpetual / kontraktów futures. DDH ma zastosowanie do pozycji opcji, gdy ryzyko szoku spotowego (MR1) jest największe spośród wszystkich zagrożeń (np. indeks BTCUSD w dół 15%)

Krok 2. Proces hedgingu podstawowego

Podstawowym procesem hedgingu jest zmniejszenie ryzyka bazowego poprzez likwidację kontraktów futures w różnych datach wygaśnięcia w tym samym czasie, gdy ryzyko bazowe (MR4) jest największym spośród wszystkich ryzyka. (ryzyko podstawowe oznacza ryzyko różnych cen kontraktów dla tego samego instrumentu zasadniczego z różnymi datami wygaśnięcia; spot będzie traktowany specjalnym terminem wygaśnięcia tutaj).

Krok 3. Ogólny proces redukcji pozycji

Ogólny proces redukcji pozycji nadaje priorytet pozycjom, które mogą uczynić pozycje na koncie bezpieczniejszymi, aby zmniejszyć wymagany depozyt zabezpieczający. Liczba pozycji do zredukowania jest określona zarówno przez domyślne konfiguracje systemu (płynność każdego instrumentu), jak i pozycje możliwe do handlu. Liczba pozycji do zredukowania jest określona zarówno przez domyślne konfiguracje systemowe (płynność każdego instrumentu), jak i pozycje podlegające obrotowi, czyli system będzie próbował likwidować pozycje warstwa po warstwie, aż konto powróci do bezpiecznego poziomu.

Załącznik: Obliczenia depozytu zabezpieczającego

Należy pamiętać, że wszystkie parametry wymienione poniżej mogą ulec zmianie w zależności od środowiska rynkowego.

MR1: Szok spotowy

Scenariusz szoku cenowego składa się z symulacji rynku, która przesuwa element zasadniczy w górę lub w dół lub pozostaje niezmieniony w połączeniu z ruchem sugerowanej zmienności w górę lub w dół lub pozostały niezmieniony. MR1 to maksymalna strata w tych 21 symulacjach rynkowych (7 symulacje ruchu cen * 3 symulacje zmiany sugerowanej zmienności; Sugerowana zmiana zmienności może wynosić punkty zmienności lub procentowe; MR1 przyjmuje maksymalną stratę)

Ruch ceny

Zmiana sugerowanej zmienności (tylko opcja) w punktach lub w %

MR2: Ryzyko spadku w czasie (tylko opcja)

Wskaźniki zaniku w czasie mierzą 24-godzinny spadek wartości portfela przy założeniu braku zmiany ceny instrumentu bazowego i zmienności implikowanej.

MR3: Ryzyko struktury terminowej Vega (tylko opcja)

Ryzyko struktury terminowej Vega powstaje z różnic w wartości opcji dla tego samego instrumentu bazowego z różnymi datami wygaśnięcia przy jednakowym szoku zmienności implikowanej. Mierzy ryzyko zmiany sugerowanej zmienności w różnych datach wygaśnięcia, które nie jest przechwycone w MR1.

MR4: Ryzyko podstawowe

Ryzyko bazowe wynika z różnic w cenach kontraktów na ten sam instrument bazowy z różnymi datami wygaśnięcia. Kontrakty terminowe z bardziej odległymi datami wygaśnięcia będą prawdopodobnie bardziej niestabilne niż kontrakty terminowe, których data wygaśnięcia jest bliższa. Mierzy ryzyko zmiany ceny terminowej w różnych datach wygaśnięcia.

Scenariusz ryzyka bazowego składa się z różnych symulacji rynku, przesuwających cenę w przód lub cenę w przód w górę na dodatnim delta w każdym wygaśnięciu.

*Przykład:

Cena kontraktu forward w momencie wygaśnięcia 1 wynosi 3000 USD/ETH

Cena kontraktu forward w momencie wygaśnięcia 2 wynosi 3500 USD/ETH

cena spot to 3200 USD/ETH

Symulowane maksymalne ujemne przesunięcie ceny kontraktu forward w terminie zapadalności 1 wynosi -200 *10%, a maksymalne przesunięcie ceny kontraktu forward w terminie zapadalności to 3000 * 0,6%

Symulowane maksymalne ujemne przesunięcie ceny kontraktu forward w terminie zapadalności 2 wynosi -300 *10%, a maksymalne przesunięcie ceny kontraktu forward w terminie zapadalności to 3500 * 0,6%

MR5: Ryzyko stopy procentowej (tylko opcja)

Ryzyko stopy procentowej mierzy ryzyko zmiany krzywej dochodowości poprzez wypełnienie tabeli ruchów stóp w oparciu o analizę głównych składowych (PCA). Stopa procentowa odnosi się tutaj do stopy procentowej używanej w modelu wyceny opcji.

Podstawowe wagi czynnikowe:

PC1 wyjaśnia zmianę równoległą w krzywej zysku. PC2 wyjaśnia zmianę naliczania krzywej zysku.

Scenariusz ryzyka stopy procentowej składa się z 8 symulacji rynkowych poprzez proporcjonalne przesunięcie krzywej dochodowości względem PC1 i PC2. Na przykład, scenariusze obejmują przenoszenie istniejącej krzywej zysku o +/- 5% * PC1, +/- 2.5% * PC1, +/- 3% * PC2, +/- 2% * PC1. MR5 to maksymalna strata występująca w tych 8 symulacjach rynkowych.

MR6: Ekstremalne ruchy

Scenariusz ekstremalnego ruchu jest podobny do scenariusza szoku cenowego, ale maksymalna zmiana ceny instrumentu bazowego jest dwukrotnie większa niż największy szok spotowy w MR1, a zmienność implikowana pozostaje bez zmian. Ekstremalny ruch ma na celu uchwycenie scenariuszy, w których opcje mogą zostać wykonywane, gdy element zasadniczy doświadcza ekstremalnego ruchu. MR6 przyjmuje połowę maksymalnej straty w 2 scenariuszach. Na przykład MR6 jednostki ryzyka BTC-USD jest połową maksymalnej straty, gdy BTC-USD zmienia się + 30% lub -30%, w zależności od tego, która z tych wartości jest większa. Jeśli jednostka ryzyka zawiera tylko zamiany wieczyste i kontrakty terminowe, MR6 = MR1.

MR7: Minimalna opłata

Krok 1. Minimalna stawka bazowa

Minimalna stawka bazowa pokrywa wszelkie poślizgi cenowe i koszty transakcji.

Minimalna stawka bazowa na kontrakt = poślizg na kontrakt + koszt transakcji na kontrakt

Minimalna opłata za kontrakty futures / zamiany perpetual

Koszt transakcyjny na kontrakt = opłata taker * wartość kontraktu * mnożnik kontraktu

Poślizg na kontrakt zależy od pierwszego poziomu kontraktów futures MMR na ujednoliconym koncie.

Minimalna opłata za opcje

Koszt transakcyjny na kontrakt = min (opłata takera * wartość kontraktu * mnożnik kontraktu, 12,5% * cena rynkowa * wartość kontraktu * mnożnik kontraktu)

W przypadku pozycji długich: poślizg na kontrakt = min{max(min_per_delta, min_per_delta *abs(delta)), Mark Price} * mnożnik kontraktu

W przypadku pozycji krótkich, poślizg na kontakt = max(min na deltę, min na deltę * abs(delta)) * mnożnik kontraktu

Weźmy jako przykład BTC, minimalna opłata na deltę (min na deltę) = 0,02

Krok 2. Skorygowana minimalna opłata

Skorygowana minimalna opłata pochodzi z funkcji czynnika skalowania opartej na kontraktach futures / zamiany perpetual i opcjach krótkich minimalnych opłat w ramach każdej jednostki ryzyka. Współczynnik skalowania odzwierciedla poślizg przy likwidacji portfeli o różnych rozmiarach.

Skorygowana opłata minimalna MR7 = (Kontrakty futures + zamiany perpetual + minimalna stawka bazowa opcji krótkich)*Współczynnik skalowania + minimalna stawka bazowa opcji długich

Konfiguracja poziomów BTC, ETH

Zapoznaj się z najnowszymi zmianami w logice współczynnika skalowania

Konfiguracja poziomów na innym instrumencie bazowym

MR8: depozyt zabezpieczający pożyczki

W trybie automatycznej pożyczki można sprzedać walutę niedostępną na koncie przez rynek spot lub instrumenty pochodne, gdy całkowity ekwiwalent USD kapitału jest wystarczający. Potencjalna kwota pożyczki zostanie wygenerowana na koncie użytkownika, a część skorygowanego kapitału własnego będzie wykorzystana jako wymóg depozytu zabezpieczającego. Gdy kapitał własny waluty jest mniejszy niż 0 z powodu nadmiernej sprzedaży lub gdy strata na instrumentach pochodnych jest rozliczana w tej walucie, zobowiązanie rzeczywiste i odpowiednie odsetki dla tej waluty zostaną wygenerowane automatycznie.

W trybie niepożyczania użytkownik mógł używać tylko dostępnego salda lub dostępnego kapitału waluty do składania zleceń na handel spot, kontrakty futures, zamiany perpetual i opcje. Może wystąpić sytuacja, w której kapitał określonej waluty nie może spłacić straty rozliczonej w tej walucie. W takiej sytuacji, jeśli konto ma nadwyżkę kapitału w innych walutach, a ogólna wartość konta w USD jest wystarczająca, konto będzie bezpieczne, a rzeczywiste zobowiązanie zostanie pasywnie wygenerowane. Jeśli zobowiązanie mieści się w przedziale wolnym od odsetek waluty, odsetki nie zostaną naliczone. Gdy zobowiązanie waluty przekroczy limit bez oprocentowania, zostanie wywołane wymuszona spłata (TWAP). System automatycznie wykorzystuje dostępny kapitał innych walut na koncie, aby pokryć zobowiązanie i utrzymać go w obrębie limitu bez odsetek. TWAP zostanie zrealizowany poprzez sprzedaż dodatnich aktywów w USDT i spłatę zobowiązania w USDT.

Potencjalna pożyczka = rzeczywista pożyczka + wirtualna pożyczka

Rzeczywista pożyczka odnosi się do pożyczek z marżą, pożyczek kupującego opcje i UPL ujemnych (niezrealizowanych zysków i strat) spowodowanych otwarciem pozycji. Rzeczywista pożyczka zajmuje limit poziomu depozytu zabezpieczającego użytkownika, limit konta głównego i całkowity limit pożyczek platformy.

Wirtualna pożyczka odnosi się do pożyczek używanych do otwierania pozycji. Wirtualna pożyczka zajmuje limit poziomu depozytu zabezpieczającego użytkownika, ale nie zajmuje limitu konta głównego użytkownika i całkowitego limitu pożyczek platformy.

UPL ujemny spowodowany otwarciem pozycji w rzeczywistej pożyczce korzysta z limitu bez odsetek. Podczas gdy pożyczka spowodowana pożyczką z depozytem zabezpieczającym, pożyczka kupującego opcje oraz zrealizowany zysk i strata kontraktu nie cieszą się limitem bez odsetek.

Sprawdź zasady obliczania odsetek, aby poznać szczegóły dotyczące limitu nieoprocentowanego.