Modalità margine di portfolio – margin trading incrociato

La modalità margine di portafoglio consente agli utenti di fare trading di spot, margine, swap perpetui, futures e opzioni all'interno di un conto e utilizza un modello basato sul rischio che determina i requisiti di margine.

Questo modello tiene conto delle posizioni in spot, margine, swap perpetui, futures e opzioni combinate, riducendo quindi potenzialmente i requisiti di margine di un portafoglio. Il margine di portafoglio permette una copertura effettiva del margine preservando al tempo stesso un utilizzo efficiente del capitale.

Analogamente alla modalità margine multivaluta, l'equity dell'utente in valute diverse verrà calcolato in un importo equivalente in USD da utilizzare come margine per l'invio di ordini e le posizioni di holding.

Come posso qualificarmi per il margine di portafoglio?

Per essere idoneo al margine di portafoglio, l'utente deve:

*Mantenere l'equity netto minimo di 10.000 USD.

**Scoprire di comprendere il concetto di margine di portafoglio.

Come funziona la compensazione del rischio nel margine di portafoglio?

Il margine di portafoglio OKX offre due modalità:

1. Modalità di solo derivati: tutti i derivati sono raggruppati in unità di rischio in base ai loro asset sottostanti (ad es. BTC-USD, BTC-USDT, ETH-USD, ETH-USDT, ecc.). Gli swap perpetui, i futures e le opzioni con lo stesso asset sottostante sono considerati olistici all'interno dell'unità di rischio. I margini vengono calcolati per unità di rischio, in modo da tenere conto dell'offset del rischio tra gli strumenti.

Nota: nelle gruppi di unità di rischio OKX, i contratti con margine di criptovaluta e con margine USDT sono considerati come unità di rischio diverse.

2. Modalità di compensazione del rischio di spot-derivati: include lo spot nell'unità di rischio per il calcolo del margine, in modo che il requisito di margine possa essere significativamente ridotto se i derivati sono sottoposti a hedging con lo spot.

Nota: in modalità di compensazione del rischio di spot-derivati, l'utente può scegliere di inserire spot in USDT o nell'unità di rischio con margine di criptovaluta.

*Modalità di compensazione del rischio di spot-derivati (USDT): lo spot sottostante viene inserito nell'unità di rischio con margine USDT.

**Modalità di compensazione del rischio di spot-derivati (USDC): lo spot sottostante viene inserito nell'unità di rischio con margine USDC.

***Modalità di compensazione del rischio di spot-derivati (criptovalute): lo spot sottostante viene inserito nell'unità di rischio con margine di criptovaluta.

Esempio:

Quando l'utente inserisce il margine di portafoglio per la prima volta, la modalità predefinita sarà la modalità di compensazione del rischio di spot-derivati - USDT (2a).

Per attivare/sbloccare la modalità di compensazione del rischio di spot-derivati o scegliere il tipo di derivati da compensare, l'utente deve andare alle impostazioni come di seguito.

L'utente può vedere "Spot in uso" nelle sezioni "Posizione" e "Asset" in fondo alla pagina di trading.

Come viene calcolato il margine di portafoglio?

Il requisito di margine di mantenimento (MMR) è determinato in base alla unità di rischio, in cui tutti gli strumenti (swap perpetui, futures, opzioni e spot in modalità di compensazione del rischio di spot-derivati) sono raggruppati in asset sottostanti per simulare la perdita massima che può verificarsi in un portafoglio in una specifica serie di condizioni di mercato. Il valore in USD dei singoli MMR verrà poi sommato in un portafoglio MMR (in USD)

Il requisito di margine iniziale (IMR) viene poi derivato dall'MMR.

Modalità di compensazione del rischio di spot-derivati: spot in uso

Nella modalità di compensazione del rischio di spot-derivati, lo spot in uso o la quantità di spot utilizzata nell'unità di rischio è determinata dal delta dei derivati che appartengono alla stessa unità di rischio. Lo spot viene aggiunto solo quando i derivati della corrispondente unità di rischio possono essere sottoposti a hedging con lo spot.

Per ogni unità di rischio

1. Se l'equity spot >0 & i derivati delta < 0, spot in uso = min (|equity|, |spot & derivati delta|, |soglia definita dall'utente|)

2. Se l'equity spot <0 & derivatives delta > 0, il capitale spot in uso (prestito) = -min(|equity|, |spot & derivati delta|, |soglia definita dall'utente|)

3. In caso contrario, spot in uso = 0.

Componenti del margine di portafoglio

Il margine di portafoglio è costituito da margine di derivati e margine di prestito. Il margine di portafoglio calcola la somma dei margine derivante sotto ogni unità di rischio e quindi aggiunge il margine di prestito per ottenere il margine a livello di portafoglio.

Derivati MMR1 = max (

MMR di derivati con posizioni di holding e ordini aperti con delta positivo,

MMR di derivati con posizioni di holding e ordini aperti delta negativo,

MMR di derivati con le posizioni di holding)

MMR2 di derivati = max (

MMR di derivati e spot con posizioni di holding e ordini aperti con delta positivo,

MMR di derivati e spot con posizioni di holding e ordini aperti con delta negativo,

MMR di derivati e spot con le posizioni di holding)

MMR di derivati = min (MMR di derivati, MMR di derivati 2)

MMR = MMR di derivati + MMR di prestito

IMR = 1,3 * MMR di derivati + IMR di prestito

Dove,

A = MMR di derivati con posizioni di holding e ordini aperti con delta positivo = MMR richiesto per tutte le posizioni di derivati + hedging di spot + tutti gli ordini di derivati aperti con delta positivo + tutti gli ordini di derivati in LMP

B = MMR di derivati con posizioni di holding e ordini aperti con delta negativo = MMR richiesto per tutte le posizioni di derivati + hedging di spot + tutti gli ordini di derivati aperti con delta negativo + tutti gli ordini di derivati in LMP

C = MMR di derivati con le posizioni di holding = MMR richiesto per tutte le posizioni di derivati + hedging di spot + tutti gli ordini di derivati in LMP

MMR di derivati e spot con posizioni di holding e ordini aperti con delta positivo = A + tutti gli ordini di spot aperti con delta positivo + tutti gli ordini di spot in LMP

Considerando l'MMR di derivati delta negativi degli ordini coin-to-coin = B + tutti gli ordini di spot aperti con delta negativo + tutti gli ordini di spot in LMP

Considerando l'MMR derivato totale degli ordini coin-to-coin = C + tutti gli ordini di spot in LMP

A. MMR di derivati

Il margine di derivati calcola 6 rischi (MR1-6) tramite lo stress test del portafoglio in una serie specifica di condizioni di mercato per ciascuna unità di rischio, quindi applicando il carico minimo (MR7). La commissione minima è progettata per coprire eventuali commissioni di liquidazione, costi di transazione e slippage. I dettagli delle corrispondenti condizioni di mercato sono disponibili nell'Allegato.

MR1: shock spot (applicabile per tutti i derivati e per gli ordini di spot e spot in modalità di compensazione del rischio di spot-derivati)

MR2: rischio di decadimento della theta (applicabile solo per le opzioni)

MR3: rischio vega (applicabile solo per le opzioni)

MR4: rischio di base (applicabile a tutti i derivati e all'ordine spot e spot in modalità di compensazione del rischio di spot-derivati)

MR5: rischio del tasso di interesse (applicabile solo per le opzioni)

MR6: movimento estremo (applicabile a tutti i derivati e spot in modalità di compensazione del rischio di spot-derivati)

MR7: commissione minima rettificata (applicabile a tutti i derivati)

Derivati MMR = max { [max(shock spot, rischio di decadimento theta, mossa estrema) + rischio di base + rischio di vega + rischio di tasso d'interesse], costo minimo rettificato].

B. MR8: prestito MMR/IMR

Il calcolo del margine di prestito calcola il margine in base all'importo del prestito su ciascun asset sottostante per i livelli corrispondenti. Fai riferimento al rapporto di margine definito qui.

Sono disponibili sia la modalità di prestito automatico sia la modalità di non prestito. Nella modalità di prestito automatico, l'utente può vendere una valuta non disponibile sul conto tramite spot o derivati quando l'equity equivalente in USD totale al livello del portafoglio è sufficiente. I prestiti potrebbero includere prestiti a margine, prestiti da acquirenti di opzioni e UPL negativi (profit e perdita non realizzati) causati dall'apertura di posizioni su derivati.

Il tasso del margine di mantenimento si riferisce al livello della posizione, ad esempio: imr = 1 / leva finanziaria di prestito

Tieni presente che MR8 include anche i prestiti che potrebbero essere necessari per coprire l'MMR dei derivati.

C. Calcolo del rapporto di margine

*Il valore USD del margine richiesto:

Gli MMR/IMR di valute diverse in ciascuna unità di rischio vengono convertiti in un valore equivalente in USD dagli indici spot.

**Il valore in USD dell'equity del portafoglio

A causa delle differenze di liquidità di mercato di ciascuna valuta, la piattaforma calcola il valore equivalente in USD di ciascuna valuta nell'equity del portafoglio in base a determinati tassi di sconto. Consulta la tabella dei tassi di sconto aggiornata.

***Il rapporto di margine del portafoglio viene quindi determinato dal valore in USD dell'equity del portafoglio diviso per il valore in USD del margine richiesto.

Come posso testare il margine di portafoglio su un portafoglio esistente/simulato?

Lo Strumento di creazione del portafoglio e API corrispondente è disponibile per l'utente per testare il margine del portafoglio per le posizioni esistenti (anche se l'utente sta utilizzando altre modalità di margine), nonché per qualsiasi portafoglio simulato.

1. L'utente può simulare nuove posizioni nello strumento di creazione delle posizioni. L'IMR e L'MMR vengono mostrati di seguito. L'utente può anche includere le posizioni esistenti con le posizioni simulate, in modo che possa anche simulare l'impatto su IMR e MMR.

2. Quando il mouse si muove attorno all'MMR, il sistema mostrerà la suddivisione dell'MMR in base agli scenari MR sopra.

Cosa succede durante la liquidazione?

Quando il rapporto di margine è inferiore a una determinata soglia (ad esempio, 300%), il sistema invierà un avviso di liquidazione al proprietario del conto.

La liquidazione in modalità margine di portafoglio viene attivata se il margine di profitto raggiunge il 100%. Tuttavia, a causa di una liquidità potenzialmente bassa delle opzioni, la liquidazione potrebbe comportare l'apertura di nuove posizioni di futures o swap perpetui, solo per ridurre il profilo di rischio dell'intero portafoglio.

Il processo di liquidazione eseguirà i passaggi sequenziali. Il flusso passerà alla fase successiva se il conto è ancora a rischio dopo il completamento del precedente e non sarà possibile annullare tale operazione. Il flusso si conclude quando il conto torna a uno stato sicuro (margine di profitto >110%) o quando tutte le posizioni nel conto vengono liquidate.

Passaggio 1. Processo di hedging dinamico (DDH)

DDH si riferisce all'utilizzo del principio DDH per ridurre il rischio complessivo del conto a margine di portafoglio regolando le posizioni dei contratti futuri. Il DDH si applica alle posizioni di opzioni quando il rischio di shock spot (MR1) è maggiore di tutti i rischi (ad esempio, indice BTCUSD al ribasso del 15%)

Passaggio 2. Processo di hedging di base

Il processo di hedging di base è quello di ridurre il rischio di base liquidando i futures a diverse date di scadenza contemporaneamente quando il rischio di base (MR4) è il più grande di tutti i rischi. (rischio di base: rischio di prezzi diversi dei contratti per lo stesso asset sottostante con date di scadenza diverse; lo spot verrà trattato con una scadenza speciale qui).

Passaggio 3. Processo generale di riduzione della posizione

Il processo di riduzione della posizione generale dà la priorità alle posizioni che possono rendere più sicure le posizioni del conto per ridurre il margine di mantenimento del conto. Il numero di posizioni da ridurre è determinato sia dalle configurazioni predefinite di sistema (la liquidità di ogni strumento) che dal numero di posizioni di trading. Il numero di posizioni da ridurre è determinato dalle configurazioni di sistema predefinite (la liquidità di ogni strumento) e dalle posizioni di trading, ovvero il sistema tenterà di liquidare il livello delle posizioni per livello fino a quando il conto non sarà di nuovo al livello di sicurezza.

Allegato: calcoli di margine

Tieni presente che tutti i parametri elencati di seguito sono soggetti a modifiche in base all'ambiente di mercato.

MR1: shock spot

Lo scenario di shock spot è composto da simulazioni di mercato che spostano l'asset sottostante verso l'alto o verso il basso o invariato in combinazione con la volatilità implicita crescente o decrescente o invariata. MR1 è la perdita massima in queste 21 simulazioni di mercato (7 simulazioni di movimento di prezzo * 3 simulazioni di variazione della volatilità implicita; variazione della volatilità implicita potrebbe essere in punti di volatilità o percentuali; MR1 assume la perdita massima)

Sposta prezzo

Modifica della volatilità implicita (solo opzionale) in punti o in %

MR2: rischio di decadimento nel tempo (solo opzione)

Il rischio di decadimento nel tempo misura il decadimento di 24 ore nel valore del portafoglio, ammesso che non vi siano modifiche nel movimento del prezzo dell'asset sottostante e nella volatilità implicita.

MR3: Rischio della struttura a termine Vega (solo opzione)

Il rischio della struttura a termine Vega deriva dalle differenze di valore delle opzioni per lo stesso asset sottostante con diverse date di scadenza nello stesso shock di volatilità implicita. Misura il rischio di variazione della volatilità implicita in diverse date di scadenza che non viene registrata nell'MR1.

MR4: rischio di base

Il rischio di base deriva dalle differenze nei prezzi dei contratti per lo stesso asset sottostante con diverse date di scadenza. I futures con date di scadenza più distante saranno probabilmente più volatili rispetto ai futures più vicini alla scadenza. Misura il rischio di variazione del prezzo forward in diverse date di scadenza.

Lo scenario del rischio di base è composto da diverse simulazioni di mercato, spostando il prezzo forward o il riferimento forward con delta positivo su ogni scadenza.

*Esempio:

Il prezzo a termine alla scadenza 1 è 3000 USD/ETH

Il prezzo a termine alla scadenza 2 è 3500 USD/ETH

Lo spot è 3200 USD/ETH

Lo spostamento del prezzo forward massimo simulato alla scadenza 1 è -200 *10% e lo spostamento del prezzo forward massimo alla scadenza è 3.000 * 0,6%

Lo spostamento del prezzo forward massimo simulato alla scadenza 2 è 300 * 10% e lo spostamento del prezzo forward massimo alla scadenza è 3.500 * 0,6%

MR5: rischio del tasso di interesse (solo opzione)

Il rischio del tasso di interesse misura il rischio di variazione della curva di rendimento riempendo una tabella di variazione del tasso di analisi dei componenti principali (PCA). Il tasso di interesse qui si riferisce al tasso di interesse utilizzato nel modello di prezzo delle opzioni.

Caricamenti del fattore di base:

PC1 spiega il cambio parallelo nella curva di rendimento. PC2 spiega la variazione della curva di rendimento.

Lo scenario di rischio del tasso di interesse è composto da 8 simulazioni di mercato spostando la curva di rendimento in modo proporzionale a PC1 e PC2. Ad esempio, gli scenari includono lo spostamento della curva di rendimento esistente di +/- 5% * PC1, +/- 2.5% * PC1, +/- 3% * PC2, +/- 2% * PC1.

MR5 è la perdita massima che si verifica in queste 8 simulazioni di mercato.

MR6: movimento estremo

Lo scenario di movimento estremo è simile allo scenario di shock spot, ma il movimento massimo del prezzo dell'asset sottostante duplica lo shock spot più grande in MR1 e la volatilità implicita rimane invariata. Un movimento estremo è progettato per catturare gli scenari in cui le opzioni potrebbero essere esercitate quando l'asset sottostante subisce un movimento estremo. MR6 assume la metà della perdita massima in 2 scenari. Ad esempio, MR6 dell'unità di rischio BTC-USD è la metà della perdita massima quando BTC-USD si muove + 30% o -30%, a seconda di quale è maggiore. Se l'unità di rischio contiene solo swap perpetui e futures, MR6 = MR1.

MR7: addebito minimo

Passaggio 1. Commissione minima grezza

La commissione minima grezza è progettata per coprire eventuali slippage e costi di transazione.

Commissione minima grezza per contratto = slippage per contratto + costo della transazione per contratto

Costo minimo di futures/swap perpetuo

Costo della transazione per contratto = commissione taker * valore del contratto * moltiplicatore del contratto

Lo slippage per contratto dipende dai futures del primo livello MMR nel conto unificato.

Costo minimo delle opzioni

Costo della transazione per contratto = min (commissione taker * valore del contratto * moltiplicatore del contratto, 12,5% * mark price * valore del contratto * moltiplicatore del contratto)

Per posizioni lunghe: slippage per contratto = min * contract_multiplier

Per le posizioni corte, slippage per contatto max(min_per_delta, min_per_delta * abs(delta)) * contract_multiplier

Prendiamo come esempio BTC, addebito minimo per delta (min_per_delta) = 0,02

Passaggio 2. Commissione minima rettificata

La commissione minima rettificata deriva da una funzione di fattore di ridimensionamento basata su futures/swap perpetuo e commissione minima cruda di opzione corta sotto ogni unità di rischio. Il fattore di ridimensionamento è progettato per riflettere lo slippage per liquidare i portafogli con dimensioni diverse.

Addebito minimo rettificato MR7 = (Futures + swap perpetui + opzione short_Raw minimo addebito)*Fattore di scalabilità + opzione in long_commissione minima grezza

Configurazione del livello su BTC, ETH

Fai riferimento all'ultima modifica alla logica del fattore di scalabilità

Configurazione del livello su altri sottostanti

MR8: margine di prestito

Nella modalità di prestito automatico, l'utente può vendere una valuta non disponibile sul conto tramite spot o derivati quando l'equity equivalente in USD totale è sufficiente. Verrà generato un potenziale importo del prestito nel conto dell'utente e una parte dell'equity rettificato verrà utilizzata come requisito di margine. Quando il patrimonio netto della valuta è inferiore a 0 a causa dell'overselling o la perdita del derivato viene regolata nella valuta, la passività reale e gli interessi corrispondenti di questa valuta verranno generati automaticamente.

In modalità non-prestito, l'utente può utilizzare solo il saldo o il capitale disponibile della valuta per effettuare ordini di spot, futures, swap perpetui e opzioni. Potrebbero verificarsi situazioni in cui il capitale di una determinata valuta non può saldare la perdita regolata in questa valuta. In questa situazione, se il conto ha un eccedenza di equity in altre valute e il valore totale del conto in USD è sufficiente, il conto sarà sicuro e la passività effettiva verrà generata in modo passivo. Se la passività rientra nell'intervallo senza interessi della valuta, non verrà addebitato alcun interesse. Quando la passività della valuta supera il limite senza interessi, viene attivato un rimborso coatto (TWAP). Il sistema userà automaticamente l'equity disponibile di altre valute nel conto per coprire la passività e farlo rimanere entro il limite senza interessi. Il TWAP verrà eseguito vendendo gli asset positivi in USDT e rimborsando la passività con USDT.

Prestito potenziale = prestito effettivo + prestito virtuale

Il prestito effettivo si riferisce al prestito a margine, all'assunzione di prestito da parte dell'acquirente di opzioni e al UPL negativo (profitto e perdita non realizzati) causato dall'apertura di posizioni. Il prestito effettivo occupa il limite del livello di margine dell'utente, il limite del conto principale e il limite di prestito totale della piattaforma.

Il prestito virtuale si riferisce al prestito utilizzato per aprire posizioni. Il prestito virtuale occupa il limite del livello di margine dell'utente, ma non occupa il limite del conto principale dell'utente e il limite di prestito totale della piattaforma.

L'UPL negativo causato dalle posizioni aperte nel prestito effettivo godono del limite senza interessi. Mentre il prestito causato dal prestito a margine, l'assunzione del prestito da parte dell'acquirente di opzioni e i profitti e le perdite realizzati del contratto non godono del limite senza interessi.

Consulta il calcolo degli interessi per i dettagli sulle regole del limite senza interessi.